20230108-南华期货-南华聚烯烃产业链数据周报_33页_1mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本周南华期货发布的聚烯烃产业链数据周报主要分析了聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）在成本、供应、库存、需求、进出口以及未来投产计划等方面的表现。报告指出，聚烯烃价格偏弱震荡，主要受成本端下行和需求边际改善影响。

主要观点与关键信息

成本端

• 原料走势：本周油价和丙烷价格持续走低，导致油制成本和PDH成本重心明显下移。
• 成本对价格的影响：尽管开工率已接近顶峰，成本下滑对开工率的向上引导有限，但对估值有明显影响。
• 当前估值情况：聚烯烃05合约的估值偏高，市场预期未来投产后的过剩，因此需通过压缩利润来降低供给。
• 风险提示：当前多单需谨慎，原油价格可能进一步下滑，存在成本端崩盘风险。

供应端

• PP供应：本周PP存在部分计划外检修，检修量略有上升，但开工率继续上升空间有限。
• PE供应：PE新增检修，开工率小幅波动，当前开工率较为稳定。
• 检修损失：PP本周检修损失为6.39万吨，占总产量的10.55%；PE本周检修损失为5.19万吨。

库存情况

• PP库存：总库存累库，上游累库但油制库存压力适中，中游累库但部分为节后备货，提货减少。
• PE库存：总体累库，上中游均处于累库阶段，港口到港量减少，库存去化压力大。
• 库存数据：样本1显示库存合计为6.85万吨，样本2显示库存合计为2.45万吨，表明库存情况有所改善。

需求端

• PP需求：下游成交转好，但开工率受疫情和季节性影响走弱，订单进入尾声，短期内需求难以支撑价格上涨。
• PE需求：农膜订单继续走弱，主力下游旺季已过，开工率同样受疫情影响和季节性走弱，需求表现偏弱。
• 下游开工率：PP总开工率为52.5%，PE总开工率为46.3%，均出现小幅下滑。

进出口情况

• PP进口：本周进口较环比回落，出口报盘零星。
• PE进口：11月进口环比上升明显，港口到港增加，预计后续重心下移。
• 进出口预期：未来PP和PE的进出口预期边际好转，尤其是印度PE出口可能增加，东南亚需求环比好转。

投产计划

• PP投产：2023年PP投产计划集中在2305合约，包括海南炼化II期、中石油揭阳等，预计产能为230万吨。
• PE投产：2023年PE投产计划同样集中在2305合约，包括海南炼化Ⅱ期、宝丰三期等，预计产能为220万吨。
• 未来影响：PP05合约投产压力较大，PDH投产计划密集，可能对市场利润形成压力，PE05合约同样存在较大投产压力。

策略建议

• 短期策略：当前聚烯烃受成本影响存在回落风险，建议多单暂时等待。
• 风险提示：需关注原油价格走势及成本端崩盘风险，同时警惕需求端因季节性及疫情导致的进一步走弱。

期货与现货表现

• PP：现货拉丝重心下滑，成交略好转，基差走强。
• L（PE）：线性价格相对于拉丝坚挺但同样走弱，成交好转但不如PP。
• 基差：PP基差周内变化幅度较大，L基差相对稳定。

未来展望

• 进出口预期：PP和PE的进出口预期边际修复，可能对市场供需产生一定支撑。
• 需求支撑：尽管需求受季节性和疫情影响，但部分下游如BOPP、胶带母卷等表现尚可。
• 成本趋势：原油价格仍在下滑轨道，可能对聚烯烃价格形成持续压力。

总结

综上所述，本周聚烯烃市场整体偏弱震荡，主要受到成本端下行影响，但部分下游需求有所改善。PP和PE均面临一定的供应压力，尤其是未来投产计划密集，可能对市场带来利空影响。建议投资者关注成本端变化及需求恢复情况，短期多单需谨慎操作。