20230108-华泰期货-聚烯烃周报_需求乏力压力明显_聚烯烃增仓下行_11页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

当前聚烯烃市场面临需求乏力和价格下行压力。国际油价持续下跌，对聚烯烃市场形成拖累，市场缺乏利好支撑，短期价格承压。下游需求进入季节性淡季，工厂采购意愿较低，且春节前备货意愿不强，整体需求疲软。此外，部分下游工厂计划在元旦后放假调整，进一步削弱市场活跃度。

主要观点

• 市场走势：聚烯烃价格预计下周震荡调整，整体运行范围收窄，建议日内短线逢高做空或保持观望。
• 基差结构：LL华北基差为+50，PP华东基差为-60，基差变化不大。
• 生产利润与开工率：
  • LL原油制生产利润持续走弱。
  • PP原油制生产利润持续亏损，但PDH制PP仍保持盈利。
  • 本周PE开工率降至89.8%（-3.3%），PP开工率升至92%（+3.3%），显示PE供应下降，PP供应上升。
• 非标价差与开工占比：
  • PP纤维开工占比回落至15%，市场对口罩等防护需求的炒作空间有限。
  • HD注塑与LL价差、LD-LL价差等非标价差数据反映市场结构变化，但未见明显支撑。
• 进出口利润：
  • PE进口窗口关闭，PP进口窗口接近关闭。
  • PP出口利润为负，进口利润也处于低位，显示进出口市场压力较大。
• 下游需求：
  • PE下游农膜开工率44%（-2%），包装膜开工率52%（-1%），均呈下降趋势。
  • PP下游BOPP开工率53%（-2%），塑编开工率39%（+0%），显示下游需求疲软。
• 库存情况：
  • 石化库存为56万吨，环比增加5万吨，但仍处于偏低水平。

关键信息

市场环境

• 原油价格：国际油价持续下跌，削弱市场支撑。
• 宏观经济：经济衰退风险上升，市场情绪偏弱。
• 季节性因素：北半球气候温暖，燃料取暖需求减少，进一步拖累需求。

供应与需求

• 供应端：PE供应下降，PP供应上升，油制烯烃部分复工。
• 需求端：下游处于季节性淡季，需求疲软，春节前备货意愿不强。

价格与策略

• 价格走势：LL与PP合约走势承压，预计震荡调整。
• 策略建议：短期建议逢高做空或观望，关注原油走势变化。

风险提示

• 原油波动：国际油价波动可能对聚烯烃价格产生显著影响。
• 经济恢复预期：宏观经济环境变化可能影响市场走势。
• 政策与季节因素：政策调整及季节性因素可能带来不确定性。

总结

聚烯烃市场整体处于弱势，价格承压下行。原油价格下跌、下游需求疲软及季节性因素共同作用，导致市场缺乏支撑。当前PE供应下降，PP供应上升，但下游需求仍未明显恢复。基差结构变化不大，非标价差反映市场结构调整，但炒作空间有限。进出口利润处于低位，显示市场压力较大。整体来看，市场短期走势偏弱，建议投资者保持谨慎，关注原油价格变化及下游需求动向。