20230108-中财期货-聚烯烃投资策略周报_降库为主_持续走弱_14页_1mb

降库为主，持续走弱

核心内容概述

本报告分析了2023年1月8日聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势、逻辑驱动因素、操作建议及风险提示。整体来看，PE和PP短期走势偏弱，中期呈现震荡调整态势，市场交投氛围较弱，需求疲软，库存处于降库阶段，但供应端压力有所增加。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：L2305合约运行区间为[7981, 8220]元/吨

聚丙烯（PP）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 操作建议：PP2305合约运行区间为[7629, 7838]元/吨

逻辑驱动因素

聚乙烯（PE）

1. 油价震荡：油价波动对PE成本端支撑有限。
2. 供应端：国产PE供应略增，进口到港货源减少。检修损失量有所下降，但整体仍处于中等水平。
3. 进口利润：LLDPE、HDPE、LDPE进口利润均有所增加，但下游需求疲软，采购意愿不强。
4. 库存变化：12月30日较12月23日库存环比下降3.67%，其中两油库存下降8.83%，港口库存小幅上升。
5. 需求端：农膜、包装、单丝、薄膜、管材等下游开工率整体下滑，需求疲软。
6. 利润端：油制PE利润上涨，煤制PE利润下降，主要因油价下跌和成本端跌幅大于价格跌幅。

聚丙烯（PP）

1. 油价震荡：油价下跌对PP成本支撑减弱。
2. 供应端：上周检修损失量减少，部分装置重启，供应小幅增加。
3. 进口利润：PP进口利润大幅上涨，主要因汇率下降和海外报价低迷。
4. 库存变化：12月30日库存环比下降7.77%，两油库存下降10.98%，港口库存下降3.13%。
5. 需求端：塑编、BOPP、注塑等下游开工率持续下滑，需求疲软。
6. 利润端：油制PP利润小幅扩大，煤制PP利润同步提升，主要因成本端下降幅度大于价格跌幅。

风险提示

1. 油价震荡调整（中性）
2. 装置变动不多，供应端压力不大（中性）
3. 春节放假，需求消耗减量（偏空）

关注点：疫情情况、下游开工率、累库速度、原油价格

重点关注领域

• 地产行业：对PE和PP需求有重要影响。
• 全球疫情发展：可能影响下游开工及终端采购。
• 宏观货币环境：对市场整体情绪及资金流动有潜在影响。

关键数据汇总

PE检修情况

• 上周检修损失量：5.08万吨，涉及产能298.5万吨
• 本周检修损失量：预计减少，装置重启增加，供应小幅上升
• 库存变化：12月30日库存环比下降3.67%
• 下游开工率：整体下滑，农膜、包装、单丝、薄膜、管材等开工率均下降
• 进口利润：LLDPE、HDPE、LDPE进口利润均有所增加

PP检修情况

• 上周检修损失量：6.5万吨，涉及产能约165万吨
• 本周检修损失量：预计减少，部分装置重启，供应小幅增加
• 库存变化：12月30日库存环比下降7.77%
• 下游开工率：塑编、BOPP、注塑等开工率持续下滑
• 进口利润：PP进口周均利润为378.2元/吨，环比上涨174.60%

图表与数据来源

• PE与PP价格走势：参考卓创资讯、Wind、中财期货投资咨询总部
• PE与PP利润变化：参考Wind、中财期货投资咨询总部
• 库存数据：参考卓创资讯、Wind
• 装置检修动态：参考Wind、中财期货投资咨询总部
• 下游开工率：参考Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部

特别声明

本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。