20260311-华泰期货-聚烯烃日报_地缘政治持续影响_聚烯烃价格大幅回落_13页_2mb

聚烯烃市场总结

核心内容概述

近期聚烯烃市场受到地缘政治因素影响，价格出现明显回落。主要品种如LLDPE和PP的期货及现货价格均呈现下跌趋势，市场情绪因国际油价波动及地缘局势变化而受到影响。尽管部分炼厂开始降负，但供应端收缩预期和成本支撑仍存，下游需求有所回升，库存逐步去化，整体市场呈现复杂态势。

主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为7767元/吨，较前一日下跌177元。
• PP主力合约收盘价为7820元/吨，较前一日下跌214元。
• LL华北现货为7600元/吨，下跌1900元；LL华东现货为7750元/吨，下跌1750元；PP华东现货为8000元/吨，下跌1500元。
• 基差方面，LL华北基差为-167元/吨，LL华东基差为-17元/吨，PP华东基差为180元/吨，显示市场对远期合约的贴水或升水情况。

2. 上游供应

• PE开工率为86.9%，较前一日下降1.0%。
• PP开工率为74.4%，较前一日下降1.1%。
• 主要炼厂如浙石化、福建联合等开始降负，显示供应端收缩趋势。

3. 生产利润

• PE油制生产利润为392.5元/吨，较前一日上升1496元。
• PP油制生产利润为152.5元/吨，较前一日上升1496元。
• PDH制PP生产利润为-544.3元/吨，较前一日上升474.7元，表明PDH装置检修高峰持续，对PP利润形成压制。

4. 进出口利润

• LL进口利润为2021.1元/吨，较前一日上升1960.8元，显示进口成本优势。
• PP进口利润为-434.7元/吨，较前一日上升308元。
• **PP出口利润（东南亚）**为-349.0美元/吨，较前一日下降241.8元，出口压力较大。

5. 下游需求

• PE下游农膜开工率为18.9%，较前一日上升8.8%。
• PE下游包装膜开工率为40.3%，较前一日上升15.6%。
• PP下游塑编开工率为37.7%，较前一日上升8.4%。
• PP下游BOPP膜开工率为59.6%，较前一日上升12.0%。
• 下游需求有所回升，尤其是包装膜和BOPP膜，对原料价格形成支撑。

关键信息

供应端

• 霍尔木兹海峡局势未见明显缓解，原料供应中断风险持续。
• 国内炼厂如浙石化、福建联合等开始降负，后续可能有更多企业跟进。

需求端

• 农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等下游行业开工率提升，原料库存回升，增强需求支撑。
• 下游备货意愿增强，推动社会库存逐步去化。

成本端

• 国际油价高位回落，但成本支撑仍存。
• PDH装置检修高峰延续，对PP利润形成压力。

市场策略

• 单边策略：LLDPE、PP可谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：L05-09、PP05-09可逢低正套。
• 跨品种策略：暂无明显跨品种操作建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势发展动向可能影响原油供应及价格。
• 油价波动风险：国际油价大幅波动将对聚烯烃成本产生影响。
• 丙烷价格波动：丙烷作为PP生产原料，价格变化对PP利润有直接影响。
• 装置检修动态：上游装置检修情况可能进一步影响供应端。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自同花顺、钢联、卓创、隆众等机构，以及华泰期货研究院。
• 图表内容涵盖价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润、下游开工与库存等多维度数据。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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以上为本期聚烯烃市场分析的详细总结。