20221101-国盛证券-喜临门-603008.SH-双11开门红表现靓丽_床垫突出_品类融合显现_3页_319kb

喜临门（603008.SH）总结

核心内容

喜临门作为家居用品行业的龙头企业，在双11期间表现出色，其线上销售表现尤为亮眼，京东旗舰店前1小时位列销售榜首，连续8年夺得床垫类目销售第一。公司通过多渠道营销策略，包括线上双11、双12电商节和线下促销活动，推动了销售增长。同时，公司积极拓展产品矩阵，提升客单价，实现品类融合，增强了市场竞争力。

主要观点

• 双11表现强劲：喜临门在双11开门红期间表现突出，其京东旗舰店在前1小时即位列销售榜首，且在品牌榜、店铺榜和单品榜中均取得第一。
• 电商增长迅猛：公司电商渠道在2022年H1和Q3分别同比增长48%和39%，显示出强大的线上运营能力和市场渗透力。
• 床垫为核心产品：床垫作为高毛利产品，是公司增长的重要驱动力。蝶梦单品在双11期间销售额同比增长125%，凸显其市场领导地位。
• 品类融合成效显著：公司不仅专注于床垫，还积极拓展沙发及其他配套品类的线上销售，实现品类融合，提升整体收入。
• 渠道扩张持续推进：公司线下渠道持续下沉，预计年均开店800家，同时线上通过多种营销手段提升流量转化效率。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.3亿元、8.3亿元和10.4亿元，对应PE分别为13.5倍、10.2倍和8.2倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票信息

• 行业：家居用品
• 前次评级：买入
• 10月31日收盘价：22.07元
• 总市值：8,550.31百万元
• 总股本：387.42百万股
• 自由流通股占比：100.00%
• 30日日均成交量：5.23百万股

财务表现

• 营业收入：预计2022-2024年分别为8,955百万元、10,895百万元和13,125百万元，增长率分别为15.2%、21.7%和20.5%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为632百万元、834百万元和1,043百万元，增长率分别为13.1%、32.1%和25.0%。
• EPS：预计2022-2024年分别为1.63元、2.15元和2.69元。
• ROE：预计2022-2024年分别为17.0%、18.5%和18.8%。
• P/E：预计2022-2024年分别为13.5倍、10.2倍和8.2倍。
• P/B：预计2022-2024年分别为2.2倍、1.8倍和1.5倍。

风险提示

• 地产行业超预期下滑
• 疫情反复影响市场复苏

财务比率

• 毛利率：预计2022-2024年分别为33.6%、34.0%和34.0%
• 净利率：预计2022-2024年分别为7.1%、7.7%和7.9%
• 资产负债率：预计2022-2024年分别为54.5%、54.1%和49.7%
• 净负债比率：预计2022-2024年分别为-3.3%、-6.1%和-12.6%
• EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为8.1倍、6.2倍和5.2倍

结论

喜临门在双11期间展现出强劲的市场表现，电商渠道持续增长，价格带拓宽，覆盖更多消费者。床垫作为其核心产品，表现尤为突出，同时公司积极进行品类融合和渠道扩张，增强市场竞争力。财务预测显示公司未来三年盈利增长显著，估值合理，因此维持“买入”评级。