20221025-首创证券-喜临门-603008.SH-公司简评报告_电商渠道延续靓丽增长_公司成长韧性凸显_3页_440kb

喜临门（603008）公司简评报告总结

核心内容

喜临门（股票代码：603008）在2022年前三季度实现了稳健增长，尽管面临疫情反复和地产下行等外部压力，公司依然展现出良好的成长韧性。报告指出，线上渠道的强劲增长是推动公司整体业绩提升的关键因素，而线下渠道则受到一定影响。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度，公司实现营业收入57.41亿元，同比增长13.85%；归母净利润3.89亿元，同比增长4.07%；扣非后归母净利润3.65亿元，同比增长12.48%。
• 渠道表现：
  • 线上渠道：增长显著，前三季度营收达9.95亿元，同比增长45.47%。
  • 线下渠道：整体增长稳健，其中“喜临门”和“喜眠”渠道拓展节奏良好，而“M&D”及“夏图”因受疫情影响和消费降级趋势，短期内承压，但预计随着疫情缓解将恢复增长。
• 业务结构：
  • 自主品牌零售业务：前三季度营收38.51亿元，同比增长17.73%。
  • 自主品牌工程业务：营收2.56亿元，同比下降20.25%。
  • 代加工业务：营收16.34亿元，同比增长12.61%。
• 毛利率与净利率：毛利率稳步提升，净利率基本维持稳定，主要得益于产品结构优化及代工业务提价。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预计分别为6.26亿元、7.88亿元、9.97亿元，增速分别为12.1%、25.9%、26.5%。
• 估值：基于当前市值，PE分别为16倍、13倍、10倍，体现出市场对公司未来增长的预期。

财务比率分析

风险提示

• 原料成本波动
• 房地产市场波动
• 渠道开拓不及预期

投资建议

报告维持**“买入”**评级，认为公司线上渠道驱动业绩逆势增长，短期压力不会影响其长期成长潜力。尽管当前面临一定挑战，但公司基本面稳健，未来增长可期。

评级说明

• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
• 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

分析师信息

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 褚远熙：研究助理，香港中文大学硕士，2021年6月加入首创证券。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能随时调整，不保证其准确性或完整性。投资者需独立评估，自行承担风险。