20240505-浙商证券-喜临门-603008.SH-喜临门点评报告_Q1零售增速领先_跨境电商+代工齐发力_4页_996kb

喜临门2024年一季报分析总结

业绩亮点：
2024年第一季度，喜临门实现营业收入176.1亿元，同比增长20%，归母净利润同比增长20%，扣非净利润同比增长49%。在消费环境压力较大的情况下，公司业绩逆势增长，尤其是在23年高基数的基础上仍保持强劲增长。

线上线下渠道表现：

1. 线上业务：电商收入3亿元，同比增长20%，在天猫、京东等传统平台基础上，积极拓展抖音等新兴平台，增速继续高于线下。
2. 线下业务：收入69亿元，同比增长9%，门店总数达5674家，其中24Q1喜临门专卖店净增10家，喜眠品牌净增14家，贡献有限。M&D+夏图品牌收入0.8亿元，与去年同期基本持平。

代工与海外业务：

1. 代加工业务收入51亿元，同比增长24%，通过客户分层策略，拓展海外市场。
2. 跨电商务收入0.8亿元，同比增长58%，已在Amazon、Wayfair等平台取得进展。
3. 自有品牌工程收入1亿元，同比增长155%，主要得益于连锁酒店业务在2023年持续突破。

产品与财务表现：

1. 品类拆分：床垫业务收入103亿元，同比增长26%；木质家具业务收入0.3亿元，同比增长155%。
2. 财务指标：毛利率提升至33.46%，同比上升10.6个百分点；销售费用率同比下降0.79个百分点，财务费用率下降1.01个百分点，公司降本增效成效显著，扣非净利率同比提升0.81个百分点。

未来展望：
浙商证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为974亿元、1095.5亿元和1234.7亿元，同比增长12.23%-12.71%；归母净利润预计为60.6亿元、69.1亿元和78.2亿元，同比增长41.35%-13.16%。当前PE为11.71倍、10.28倍和9.08倍。

风险提示：
下游市场需求复苏不及预期、行业竞争加剧等。

这份报告对喜临门的表现进行了全面分析，指出其在零售、代工及海外业务上的增长潜力，同时对未来业绩做出了明确预测，为投资者提供了参考依据。