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外销高增，业绩超预期

公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润70~77亿元，同比增幅18,625%~21,488%，扣非归母净利润72~79亿元，同比增幅60,080%~66,894%，业绩表现超预期。其中，Q4单季预计归母净利润201~271亿元，同比增幅14,439%~22,940%，扣非归母净利润207~277亿元，同比增幅7,4900%~10,3647%，外销产品结构升级、海运费用下降、海外补库逻辑持续兑现等因素共同推动外销高增长。

投资建议

预计公司2023-2025年收入为25,877亿、28,657亿、30,824亿元，同比增长280%、107%、76%；归母净利润为753亿、955亿、1,112亿元，同比增长2,078%、269%、164%。当前PE分别为960、757、650倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

需求不及预期、行业竞争加剧、原材料大幅涨价、技术进步不及预期、海运费大幅上涨。