20240819-西南证券-长虹美菱-000521.SZ-2024年半年报点评_外销拉动增长_盈利能力维持稳健_5页_1mb

长虹美菱半年报点评总结

西南证券对长虹美菱（000521）2024年半年报进行点评，维持“买入”评级，当前股价800元。

主要观点：

1. 业绩增长强劲，外销贡献显著

   • 上半年营收1495亿元，同比增长165%；归母净利润42亿元，同比增长159%；扣非净利润43亿元，同比增长132%。
   • 单季度看，Q2营收901亿元，同比增长154%，归母净利润26亿元，同比增102%，但扣非净利润同比下降115%，主要受外汇合约损失影响。
   • 外销增长是核心驱动力，内外销分别实现营收1013亿元和482亿元，同比增长134%和236%。空调业务通过核心客户战略合作持续增长，冰箱、洗衣机等产品增长也较为突出。

2. 盈利能力阶段性承压，费用率稳中有降

   • 毛利率同比下降16个百分点至113%，主要因铜等原材料价格波动。分产品看，冰箱、空调毛利率分别为171%、69%，同比分别下降12、19个百分点。
   • 销售、管理和研发费用率同比下降5、4、1个百分点，费用优化明显，净利率维持在28%水平。

3. 财务状况稳健，现金流充裕

   • 报告期末流动资产超百亿元，货币资金+交易性金融资产超过百亿，现金流充足，反映公司财务状况稳健。

4. 盈利预测与投资建议

   • 预计2024-2026年每股收益分别为0.81元、0.92元、1.05元，维持“买入”评级。估值方面，PE和PB等指标显示当前估值合理。

风险提示：
外销不及预期、消费需求放缓、行业竞争加剧等风险需关注。

备注： 本报告所载信息来源于公开资料，分析师承诺独立、客观，不因报告观点直接或间接获取补偿。投资建议以报告发布后6个月内股价相对指数的表现为基准。