20240330-国盛证券-长虹美菱-000521.SZ-外销收入高增_利润蓄水池_充足_3页_492kb

长虹美菱公司发布2023年年报。

2023年业绩亮点：

• 营业总收入24,248亿元，同比增长199%；归母净利润74亿元，同比增长20304%。
• 外销收入拉动增长，外销空调净利率提升至42.9%。
• 毛利率13.94%，净利率提升至3.19%。

分项表现：

• 产品收入：冰箱、空调、洗衣机、小家电分别同比增长18.5-46%。
• 区域增长：国外收入增长465%，国内收入增长108%。
• 费率优化：销售费用同比降0.53个百分点。
  非经常性收益显著，如远期外汇合约收益。

资产负债与现金流：

• 存货和合同负债增长强劲，说明“利润蓄水池”充足。
• 销售商品现金同比增长18%，经营状况良好。

盈利预测：

• 预计2024-2026年归母净利润90.6亿、105.3亿、119.5亿元，年复合增长率134%。
• 维持“增持”评级，看好港股改革。

风险提示：

• 地产复苏、消费需求疲软、原材料价格波动等风险。