20171013-新时代证券-2017年9月份进出口数据点评_贸易顺差显著收窄_8页_1mb

2017年9月中国进出口数据总结

核心内容

2017年9月，中国进出口数据呈现以下主要特征：

• 出口同比增长8.1%，增速回升2.5个百分点，主要受益于外需稳定和去年8月基数偏高。
• 进口同比增长18.7%，增速提升5.2个百分点，受原材料补库存需求推动。
• 贸易顺差为284.7亿美元，较8月收窄134.5亿美元，主要由于进口规模大幅增长，出口规模略有回落。

主要观点

1. 外需稳定和基数回落促使出口增速回升

• 外需表现：欧美等发达经济体制造业PMI温和扩张，美欧日分别提升2、0.7、0.7个百分点，国内PMI新出口订单指数提升0.9个百分点至51.3，预示短期内出口向好。
• 基数影响：去年8月出口基数偏高，而9月基数回落，对出口增速回升起到一定作用。
• 汇率影响：人民币短期快速升值可能削弱出口产品的价格竞争力。
• 出口规模：9月出口金额为1983亿美元，虽较8月略降11亿美元，但仍为今年次高。
• 企业预期：外贸出口先导指数回落至41.8，显示外贸企业对未来出口预期略显谨慎。
• 四季度预测：出口预计维持5-10%的增速区间，但需关注基数抬升带来的影响。

2. 对美欧韩东盟出口增速回升，对日本和香港出口增速下降

• 主要市场表现：对美国、欧盟、韩国、东盟出口同比增速均显著回升，其中对美国出口增速提升至13.8%，对欧盟提升至10.4%。
• 日本和香港：对日本出口增速回落1个百分点至0.1%，对香港出口增速也有所下降，但环比仍保持增长。

3. 劳动密集型产品出口增速回升

• 产品结构变化：高新技术产品出口增速提升0.6个百分点至13.8%，再创年内新高；机电产品增速提升1.6个百分点至9.2%；服装及衣着附件出口降幅收窄至1.8%。
• 趋势分析：出口结构调整维持良好态势，劳动密集型产品出口有所回暖。

4. 原材料进口激增推升进口增速

• 主要原材料进口：铁矿砂进口数量增速提升至10.6%，金额增速达30.2%；铜进口数量增速提升至26.5%，金额增速达62.6%；原油进口数量增速提升至12%，金额增速达29.4%。
• 大豆进口：8月回落之后，9月出现反弹。
• 高新技术和机电产品：进口增速继续上行，显示国内对高端制造和设备的需求保持强劲。
• 四季度预测：由于9月大宗商品进口规模较大，预计四季度进口增速将有所回落，贸易顺差进一步大幅下降的可能性不大。

关键信息

• 贸易顺差收窄：9月贸易顺差284.7亿美元，环比大幅收窄134.5亿美元。
• 外需与内需联动：出口增长与外需稳定和国内新订单指数提升密切相关。
• 出口产品结构优化：高新技术产品和机电产品出口增速提升，劳动密集型产品降幅收窄。
• 进口结构变化：原材料进口激增，显示企业补库存意愿增强，进口增速明显提升。

分析师信息

• 首席经济学家：潘向东（执业证书编号：S0280517100001）
• 首席宏观分析师：刘娟秀（执业证书编号：S0280517070002）
• 宏观分析师：文思佶（执业证书编号：S0280517090001）

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 市场基准指数：沪深300指数

风险提示

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

联系方式

• 北京：郝颖（销售总监）
  固话：010-69004649
  手机：13811830164
  邮箱：Haoying1@xsdzq.cn

• 上海：李佳璐（销售经理）
  手机：18801966799
  邮箱：lijialu@xsdzq.cn

• 深圳：史月琳（销售经理）
  固话：0755-82291898
  手机：13266864425
  邮箱：shiyuelin@xsdzq.cn

公司信息

• 地址：
  北京：北京市海淀区北三环西路99号院1号楼15层
  上海：上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦5楼
  深圳：深圳市福田区福华一路88号中心商务大厦15楼1506室
• 邮编：
  北京：100086
  上海：200120
  深圳：518046
• 公司网址：http://www.xsdzq.cn/