20210412-万联证券-鼎龙股份-300054.SZ-点评报告_CMP抛光垫订单放量盈利转正_长期业绩增长动力十足_4页_910kb

鼎龙股份（300054）总结

核心内容

鼎龙股份（300054）在2020年年度报告中披露了公司实现营业收入18.17亿元，同比增长58.15%；但全年仍亏损1.60亿元。2021年一季度业绩预告显示，公司预计实现营业收入5-5.2亿元，同比增长76.68%-83.75%，净利润3200-3800万元，同比增长122.24%-163.91%。公司首次实现季度盈利，主要得益于CMP抛光垫业务订单放量和市场占有率提升，以及打印复印耗材业务的稳健增长。

主要观点

• 业务整合与增长：公司通过并购重组打通了打印复印通用耗材产业链，核心耗材、墨盒、硒鼓等产品销量显著增长。珠海天路和北海绩迅纳入合并报表范围，进一步推动了公司收入增长。

• CMP抛光垫业务盈利：CMP抛光垫业务成为公司新的业绩增长点，已进入国内所有主流晶圆厂供应链体系，订单放量明显。子公司鼎汇微电子一季度首次实现盈利，预计净利润1000-1100万元。

• 长期增长潜力：公司光电半导体材料板块各项业务进展顺利，形成了新的业绩增长点。抛光垫二期生产车间建设完成，新产品客户端验证进展顺利，未来有望持续带来业绩增长。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司2021年一季度业绩大幅增长，CMP抛光垫业务开始盈利，打印复印耗材业务稳健增长，且公司长期业绩增长动力十足。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本及毛利率。
• 汇率变动：对公司财务表现产生一定影响。
• 扩产研发项目进展：若项目推进不及预期，可能影响业绩增长。
• 耗材业务竞争加剧：可能对市场份额和盈利能力构成压力。

投资评级说明

• 行业投资评级：强于大市、同步大市、弱于大市，分别对应未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上、10%- -10%之间、跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%-15%；
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%-5%；
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

公司基本信息

总结

鼎龙股份在2020年尽管收入增长显著，但由于商誉减值、股权激励费用及汇率损失等因素，全年仍出现亏损。然而，2021年一季度业绩大幅改善，盈利转正，主要得益于CMP抛光垫业务的订单放量及市场占有率提升。公司长期业绩增长动力强劲，未来有望持续受益于光电半导体材料行业的快速发展。