20231025-国金证券-鼎龙股份-300054.SZ-抛光垫逐季改善_抛光液开始全制程导入_4页_814kb

本报告分析了鼎龙股份2023年三季报及未来展望。业绩方面，2023年1-9月营业收入187亿元，同比下降4%，归母净利润18亿元，同比下滑40%；但第三季度营收同比增长11%，环比增长，净利润环比31%，显示环比改善，主要受益于CMP抛光垫业务恢复和OLED材料高增长（OLED材料前三季度收入超1亿元，同比增长428%）。经营分析聚焦CMP抛光垫、OLED材料和打印复印耗材，其中CMP抛光垫前三季度收入虽同比下降25%，但第三季度环比第二季度增长41%；OLED材料成为国内面板客户第一供应商；CMP抛光液收入增长显著。盈利预测显示，2023-2025年营收预计从268亿元增长至36亿元，净利润从3亿元增至61亿元，维持“买入”评级，当前PE估值67-33倍；风险包括市场竞争加剧和半导体周期波动。