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鼎龙股份业务转型总结

核心内容

鼎龙股份（300054.SZ）近期在半导体材料领域取得重大突破，尤其在CMP抛光垫和抛光液产品上实现显著增长，标志着公司从传统打印复印耗材业务向高端半导体材料的转型。

主要观点

• 业务转型：鼎龙股份正在从传统打印复印耗材业务向半导体材料领域转型，特别是CMP抛光垫和抛光液产品。
• 行业趋势：随着先进制程和3D堆叠技术的发展，晶圆表面平整度要求达到纳米级，CMP工艺成为半导体产业链的关键环节。
• 业绩增长：2025年，鼎龙股份半导体板块营收首次超过打印复印耗材，成为公司主要收入来源。
• 产能提升：鼎龙股份在2026年初完成扩产，武汉本部CMP抛光垫年产能由48万片提升至60万片，进一步扩大市场空间。
• 盈利能力增强：随着高毛利半导体业务占比提升，公司整体毛利率显著增长，2025年综合毛利率达50.9%，2026年一季度进一步攀升至54.9%。
• 财务表现：2025年公司实现营收36.60亿元，同比增长9.7%，归母净利润7.20亿元，同比大增38.3%；2026年一季度营收10.20亿元，同比增长23.8%，归母净利润2.51亿元，同比增速高达78.0%。
• 抛光液突破：鼎龙股份近期在大硅片精抛液、氧化铈抛光液、TSV抛光液三个领域实现产品突破，并获得客户订单。
• 光刻胶投产：2026年3月，鼎龙股份年产300吨KrF/ArF光刻胶量产线顺利投产，进一步深化半导体材料平台化布局。

关键信息

一、半导体业务增长显著

• 2025年营收：半导体板块营收达20.86亿元，同比增长37.3%，营收占比从2024年的45.5%跃升至57.0%。
• CMP抛光垫：作为半导体板块的核心产品，CMP抛光垫全年营收10.91亿元，同比增长52.3%；2026年一季度单季营收达3.76亿元，同比增长71.2%。
• 抛光液：2025年全年营收2.94亿元，同比增长36.8%；2026年一季度营收0.85亿元，同比增长54.2%。
• 客户群体：主要客户为拥有晶圆制造能力的代工厂及IDM厂商，如中芯国际、华虹公司等，均处于产能满载状态。

二、传统业务收缩与资产优化

• 打印复印耗材业务：2025年收入15.59亿元，同比下滑12.9%，增长乏力。
• 资产处置：2026年4月，鼎龙股份计划转让珠海名图60%股权、北海绩迅15%股权，预计收回净现金近4.4亿元。
• 影响评估：传统业务收入约占公司同期总营收的27.6%，公司表示影响不大，预计通过半导体材料和锂电辅材业务弥补。

三、锂电辅材业务新增长点

• 收购皓飞新材：鼎龙股份于年初以6.3亿元收购皓飞新材70%股权，2026年一季度实现收入1.57亿元，同比增长超40%。
• 并表贡献：自2026年3月起，皓飞新材正式并表，成为公司新的收入增长点。

四、未来展望

• 行业前景：受益于晶圆制造高景气，鼎龙股份在CMP抛光垫和抛光液领域有望持续受益。
• 技术突破：公司近期在三大类抛光液产品上取得突破，进一步补齐国内高端CMP抛光液供给短板。
• 光刻胶投产：年产300吨KrF/ArF光刻胶量产线顺利投产，标志着公司在半导体材料领域平台化布局的深化。

总结

鼎龙股份通过业务转型，成功切入半导体材料领域，尤其在CMP抛光垫和抛光液产品上取得突破，带动公司整体业绩显著增长。随着传统打印复印耗材业务的收缩与资产优化，鼎龙股份正加速向高毛利、高增长的半导体材料业务聚焦，未来发展前景值得期待。