20240427-华鑫证券-有友食品-603697.SH-公司事件点评报告_短期利润承压_渠道转型正当时_5页_274kb

有友食品（603697）公司事件点评报告总结

一、核心数据与当前表现

• 报告日期： 2024年4月27日
• 当前股价： 6.21元
• 总市值： 27亿元
• 投资评级： 买入（维持）

二、2024年一季度业绩分析

1. 营收与利润：

   • 2024Q1总营收27.5亿元，同比增长18%。
   • 归母净利润0.43亿元，同比下滑9%，主要由于渠道转型及原材料成本高企。

2. 成本费用：

   • 毛利率同比下降2个百分点至31.43%。
   • 销售费用率同比上升2个百分点至11.76%，主要为品牌营销投入增加；
   • 管理费用率略有下滑，净利率亦同比下降5个百分点至1.47%。

三、核心亮点

1. 线上渠道增长迅速：

   • 线上营收1.13亿元，同比增长173%，表现优于线下。
   • 报告期末电商及新媒体渠道覆盖不断扩展，稳步推进新零售发展战略。

2. 重点产品销量稳健：

   • 泡椒凤爪、猪皮晶等核心单品表现优异，分别同比增长19%/20%。

四、投资建议与盈利预测

• 盈利预测：
  • 预计2024-2026年EPS分别为0.33元、0.37元、0.42元；
  • PE估值依次为19X、17X、15X，维持“买入”评级。
• 成长预期：
  • 公司预计2024年将发力平价连锁渠道，渠道精细化、线上化为其长期看点。

五、风险提示

• 宏观经济下行、新品推广不及预期、原材料波动、主要单品销量增长不及预期的风险。

综上，有友食品短期因成本压力影响基本面，但线上渠道崛起及新零售体系的推进成为中长期看点，值得关注。