20240821-华鑫证券-有友食品-603697.SH-公司事件点评报告_营收稳健增长_原材料高位致使盈利承压_5页_290kb

有友食品（603697）2024年中报分析与展望

核心要点

营收稳健增长，但盈利承压：

• 2024年上半年营收增长10%，归母净利润同比下降5%，主要因原材料成本高位及线上渠道拓展投入增加。第二季度单季营收增长3%，归母净利润同比下降1%。

• 毛利率下降2个百分点至30.20%，销售费用率上升1个百分点，净利率下降0.4个百分点。

产品与渠道表现：

• 主营产品泡椒凤爪增长7%，电商渠道持续扩张，线上营收增长210%，线上线下占比为10.3%/89.7%。

• 区域市场结构变化显著，华东、华中增长较快，西南市场出现下滑。

财务预测与评级：

• 调整盈利预测，维持“买入”评级，目标PE逐下降至17/15倍。

风险提示：

• 原材料价格波动、新品推广不及预期、宏观经济下行风险等。

总结

报告指出，有友食品营收增长良好，但受原材料成本及线上扩张影响，盈利表现承压。公司以会员制、零食量贩等渠道转型为重点，加速全国化布局，调整盈利预测并维持“买入”评级，建议关注其渠道转型及单品突破情况。