20230501-华安证券-牧原股份-002714.SZ-生产指标明显改善_Q1业绩超市场预期_4页_381kb

总结

公司表现

牧原股份（002714）2022年实现营业收入12483亿元，同比增长582%，归母净利润1327亿元，同比增长922%。2023年第一季度亏损1198亿元，但业绩仍超市场预期。

生产指标与成本

生产效率显著提升，2022年育肥猪完全成本约155元/公斤，与Q3持平，并较年初下降。关键生产指标如养殖全程存活率从不足80%增长到约86%，PSY从25头增至约28头。

业务计划

2023年计划出栏生猪6500-7100万头，屠宰量目标为1000-1500万头。2022年末能繁母猪存栏量回升至285万头，公司产能从2022年的7500万头扩展。

行业前景

生猪养殖行业正处于去产能阶段，预计2023年猪价可能低迷，产能去化加速。投资建议维持“买入”评级，基于公司作为行业龙头的领先盈利能力。

财务预测

预计2023-2025年营业收入和归母净利润稳步增长，但盈利预测已调整猪价预期，体现了不确定性。