20241025-财通证券-杰瑞股份-002353.SZ-合同负债大幅增长_出海业务持续突破_3页_458kb

报告摘要

核心观点
财通证券对杰瑞股份（002353）给予“增持”评级，认为随着海外高端市场的持续突破，公司有望实现业绩稳步增长。

业绩表现
2024前三季度，公司实现营业收入8047亿元，同比下降8.10%；归母净利润1598亿元，同比增长22.1%；扣非净利润1397亿元，大幅下降86.6%。期间，经营活动现金流大增28838%。毛利率、销售净利率逐季提升，但业绩变动较大，主要受汇兑损益影响。第三季度单季营收同比下降73.8%，净利下降204%。
业务进展
合同负债达1495亿元，同比增长99.14%，预示订单充足。公司在中东签订多个天然气项目合同，包括伊拉克气田开发及巴林BAPCO项目，中标总额超22亿元。北美市场方面，成功交付首套国产电驱压裂装备并获新订单，品牌认可度提升。
行业与投资建议
行业处于更新周期，油气设备需求增加。公司中标中石油集采项目，巩固国内市场。2024-2026年归母净利润预计261/308/353亿元，当前PE分别为126/107/93倍，维持“增持”评级。
风险提示
油气价格波动、市场竞争加剧、国际化经营风险等。