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杰瑞股份2024年中报业绩深度解析与投资展望

报告要点速览

• 业绩概况：上半年实现归母净利润110亿元，同比增长4%，经营性现金流大幅提升308%。
• 海外市场：海外收入占比提升至48%，在北美、中东市场实现突破。
• 盈利能力：毛利率与净利率显著提升，海外市场同比提升更为明显。
• 未来展望：机构维持“买入”评级，预计2024-2026年利润年均增速超150%。

一、经营数据表现

杰瑞股份2024年中报数据显示，公司实现营收496亿元，同比下降85%，主要由于油气工程服务订单同比减少。但归母净利润达到110亿元，同比增长4%，单季度净利润增速达31%。公司经营性现金流净额同比增长308%，主因应收票据集中到期及票据结算方式优化。

上半年公司毛利率为35.83%，同比提升0.15个百分点；净利率为22.47%，同比提升2.71个百分点。尤其值得关注的是，海外市场毛利率同比提升1.25个百分点，海外业务收入占比首次突破48%。

费用端方面，期间费率略有上升，其中财务费用因汇兑收益显著改善，上半年录得0.21亿元汇兑收益。

二、海外市场战略成效显著

杰瑞股份持续巩固国内油服装备龙头地位，上半年新签订单72亿元，同比增长19%。海外市场的积极性提升是本期亮点，区域布局包括：

1. 北美市场：实现柴驱、涡轮、电驱压裂全系列高端设备出口，首套电驱压裂装备已在当地应用，并赢得新订单，品牌认可度持续增强。
2. 中东市场：一季度增资12亿美元建设中东制造基地，与伊拉克中部石油公司签署曼苏里亚天然气田开发合作，有望对业绩形成长期支撑。
3. 中亚地区：获得单笔最大天然气项目订单，战略客户合作进一步深化。

全球油田设备市场需求回暖，预计2024年市场规模同比增7.1%，公司凭借技术优势在国际竞争中占据有利位置。

三、财务稳健与盈利空间扩大

公司净利率与毛利率同步提升，费用控制基本稳定，主要得益于高效运营和海外订单结构优化。投资收益与汇兑收益构成财务亮点。

分析师预计2024-2026年净利润分别为275、324、373亿元，年均复合增速达150%。当前估值对应PE约9-11倍，维持“买入”评级。

四、风险提示

需关注油价大幅下跌风险、汇率波动及行业竞争加剧对定价能力的潜在影响。

总结：杰瑞股份在业绩压力下维持稳健增长，海外业务扩张和订单结构优化是核心驱动力。短期现金流改善明显，长期看增长动能有望持续增强，外资认可度提升，建议关注中报披露后的机构观点。