20210906-国信证券-苏试试验-300416.SZ-2021年中报点评_半导体芯片检测业务快速增长_盈利能力提升_6页_1mb

苏试试验（300416）2021年中报点评总结

核心内容

苏试试验在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长33.76%，归母净利润同比增长65.73%，主要得益于环境与可靠性试验服务的快速增长以及芯片检测业务的加速发展。公司对芯片检测业务的持续投入和子公司上海宜特的股权激励计划，进一步增强了其在半导体检测领域的竞争力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年上半年营收和净利润均实现大幅增长，业绩符合市场预期。
• 业务增长：试验服务增长最快，芯片检测业务盈利能力显著提升。
• 费用管理：费用率整体下降，费用管控良好，显示公司运营效率提高。
• 盈利预测：公司2021-2023年归母净利润预计分别为1.65亿元、2.18亿元和2.90亿元，对应PE分别为40倍、30倍和23倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来成长潜力较大。

关键信息

营收与利润

• 2021H1营收：6.75亿元，同比增长33.76%。
• 2021H1归母净利润：0.82亿元，同比增长65.73%。
• 单季度数据：21Q2营收3.92亿元，同比增长19.82%；归母净利润0.65亿元，同比增长30.03%。

分业务表现

• 设备销售：收入2.57亿元，同比增长26.65%。
• 试验服务：收入2.69亿元，同比增长57.96%。
• 集成电路验证与分析服务：收入0.89亿元，同比增长16.08%。

子公司表现

• 上海宜特：2021H1实现收入1.36亿元，同比增长15.73%；净利润0.20亿元，同比增长182%；净利率15.02%，同比增长10.24个百分点。

费用与盈利能力

• 毛利率：44.54%，同比提升2.17个百分点。
• 净利率：14.05%，同比提升2.96个百分点。
• 费用率：销售费用率下降0.50个百分点，管理费用率下降1.11个百分点，研发费用率上升0.52个百分点，财务费用率下降0.36个百分点。

财务预测

估值指标

风险提示

• 军工业务发展不及预期。
• 芯片检测业务增长不及预期。
• 行业竞争加剧。

行业与公司对比

研究员信息

• 分析师：吴双

• 电话：未提供

• 邮箱：wushuang2@guosen.com.cn

• 执业资格编号：S0980519120001

• 联系人：田丰

• 电话：未提供

• 邮箱：tianfeng1@guosen.com.cn

独立性声明

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投资评级定义

附注

• 报告数据来源：Wind、国信证券经济研究所预测。
• 报告摘要不构成正式观点，完整版本以公司发布为准。
• 报告所载信息仅供参考，不构成投资建议，使用需自行承担风险。