20220127-光大证券-苏试试验-300416.SZ-2021年度业绩预告点评_试验服务业务快速增长_集成电路业务盈利能力提升_4页_770kb

苏试试验（300416.SZ）2021年度业绩预告总结

核心内容概述

苏试试验（300416.SZ）2021年业绩预告显示，公司归母净利润预计为1.73亿元-1.97亿元，同比增长40%-60%；扣除非经常性损益后的净利润预计为1.52亿元-1.77亿元，同比增长51%-75%。业绩增长主要得益于试验服务业务的快速增长及集成电路验证分析服务业务盈利能力的提升。

主要观点

• 试验服务业务快速增长：试验服务业务已成为公司第一大主营业务，收入占比持续提升，预计带动公司综合毛利率上升。
• 毛利率优势显著：试验服务业务毛利率长期保持在57%-60%，高于设备制造业务的33%-37%，显示出较强的盈利能力。
• 广泛的客户基础：公司客户涵盖航天航空、电子电器、石油化工、轨道交通、汽车制造等多个领域，包括华为、中车集团、中航工业等优质客户，为公司业务拓展提供了坚实支撑。
• 产能扩建与技术提升：公司通过建设北方检测中心和武汉实验室，加强了在华北和华中的试验服务能力。2021年重点推进苏州及北京实验室的扩建，提升在集成电路材料分析、元器件失效分析、性能测试等方面的综合能力。
• 盈利预测上调：基于业务发展趋势和实验室建设规划，公司2022年和2023年的盈利预测分别上调至2.41亿元和3.13亿元，对应EPS分别为0.85元和1.10元，PE分别为34倍和26倍，显示出较高的增长潜力。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：2021年预计为15.18亿元，同比增长28.11%。
• 净利润：预计为2.04亿元，同比增长47.52%。
• 归母净利润：预计为1.82亿元，同比增长51.72%。

盈利能力指标

• 毛利率：2021年预计为45.9%，较2019年有所提升。
• 归母净利润率：2021年预计为12.0%，持续上升。
• ROE：2021年预计为15.5%，显示公司盈利能力增强。

财务健康状况

• 资产负债率：2021年预计为56%，较2020年有所下降。
• 流动比率：2021年预计为1.51，显示公司具备较强的短期偿债能力。
• 速动比率：2021年预计为1.23，表明公司流动资产覆盖流动负债的能力良好。

投资与扩张

• 研发费用率：保持在7.90%左右，显示公司持续投入研发。
• 资本支出：2021年预计为-124百万元，投资活动现金流为-124百万元，表明公司正在积极扩张。

估值与评级

• PE：2021年为45倍，2022年预计为34倍，2023年预计为26倍。
• PB：2021年为6.5倍，2022年预计为4.2倍，2023年预计为3.7倍。
• EV/EBITDA：2021年为22.3倍，2022年预计为18.8倍，2023年预计为16.2倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩和估值仍有上升空间。

风险提示

• 市场竞争加剧：检测行业竞争日益激烈，可能影响公司盈利能力。
• 管理风险：业务规模扩大可能导致管理难度增加。
• 政策变动风险：行业政策变化可能对公司业务产生影响。

结论

苏试试验凭借试验服务业务的快速增长和集成电路业务盈利能力的提升，实现了业绩的稳步增长。公司具备广泛的客户基础和良好的财务状况，同时通过有序扩建产能，进一步巩固其市场地位。分析师认为公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。