20230813-国盛证券-苏试试验-300416.SZ-2023H1业绩稳健增长_看好公司中长期发展_3页_783kb

苏试试验半年报（2023H1）分析总结

业绩亮点：

• 收入与利润高速增长：上半年实现营业收入918亿元，同比增长2151%；归母净利润136亿元，同比大幅增长2782%；扣非净利润129亿元，同比增长3401%。
• 业务分项表现强劲：试验设备收入341亿元（yoy+1939%），环试验服务收入469亿元（yoy+2552%），集成电路验证服务收入108亿元（yoy+1222%）。
• 盈利能力提升：销售毛利率增至44.7%（提升0.2pct），净利率提升至16.2%（增长0.6pct）；期间费用率为26.64%，同比下降10.7pct。

竞争优势：

• 行业龙头地位：环试服务领域市场影响力提升，规模化优势显著。
• 成长空间：布局航天航空、半导体等高景气赛道，全产业链一站式服务能力突出。

投资建议：

• 目标价格与评级：预计2023-2025年营收增速26.8%-24.0%，归母净利润增长39.7%-29.5%；当前PE为242X，维持“买入”评级。
• 必要性关注点：涉及宏观经济、行业竞争、利润率变化、实验室建设进度等核心因素。

摘要（AutoGPT）

企业名称：苏试试验
分析日期：2023年08月13日
股票代码：300416SZ

一、业绩数据
2023H1：
- 营业收入：918亿↑2151%
- 归母净利润：136亿↑2782%
细分子项：
- 环试验服务：469亿↑2552%
- 试验设备：341亿↑1939%
- 集成电路验证：108亿↑1222%

二、盈利能力

• 毛利率：44.7%↑0.2pct
• 净利率：16.2%↑0.6pct

三、费用与研发投入

• 期间费用率：26.64%↓10.7pct
• 研发投入上升，同比+0.28pct至1.49亿

四、财务预测
未来三年增长预测：
营收增速：26.8%(2023)→26.4%(2024)→24.0%(2025)
归母净利润增速: 39.7%(2023)→30.4%(2024)→29.5%(2025)
当前市盈率（PE）：242倍（2023E）→186倍（2024E）→143倍（2025E）

五、风险提示

• 宏观经济波动风险
• 行业竞争加剧可能影响利润率
• 实验室建设不达预期

六、投资逻辑
公司作为环境与可靠性试验领域的龙头企业，通过全产业链检测布局和跨行业渗透，具备很强的成长天花板支撑能力。