20211229-东吴证券-东吴策略·市场温度计_公募抱团趋弱_外资流入放缓_26页_1mb

报告摘要

公募抱团趋弱，外资流入放缓总结

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，发布于2021年12月29日，主要分析了A股市场近期的机构行为、股市流动性及情绪估值水平。报告指出，近期市场情绪降温，资金净流入为-837亿元，较前值-142亿元明显减少。公募基金抱团趋势减弱，外资流入放缓，部分行业出现资金流出。

主要观点

1. 机构行为

基金仓位：
- 偏股混合型基金仓位为85.2%，环比上升1.9个百分点；
- 股票型基金仓位为88.1%，环比上升0.7个百分点。
基金风格：
- 公募基金抱团趋弱，风格偏向分散；
- 无明显行业偏好，风格偏向价值的特征有所减弱；
- 前一周公募基金偏向消费和金融板块，当前风格分化加大。
外资风格：
- 北上资金净流入趋缓，最近一周净流入-12亿元，较前值115亿元大幅减少；
- 外资主要净买入化工、电气设备、公用事业行业，净卖出食品饮料、银行、汽车行业；
- 截至12月24日，外资持仓市值前三行业为食品饮料、电气设备、医药生物。

关键信息

2. 股市流动性

资金流入：
- 偏股型公募基金发行规模为278亿元，历史分位数87%；
- 外资净流入-12亿元，历史分位数19%；
- ETF净流入-57亿元，历史分位数3%；
- 融资余额增加-111亿元，历史分位数12%。
资金流出：
- IPO融资规模为622亿元，历史分位数99%；
- 产业资本净减持204亿元，历史分位数98%；
- 交易费用为108亿元，历史分位数94%。
资金净流入：
- 最近一周为-837亿元，前值为-142亿元。

3. 情绪及估值水平

成交额：
- 上证A股成交额22,789亿元，历史分位数93%；
- 创业板成交额12,199亿元，历史分位数95%。
换手率：
- 全部主板换手率2.7%，历史分位数82%；
- 中小板换手率3%，历史分位数61%；
- 创业板换手率5.4%，历史分位数83%。
市盈率分布：
- 上证A股市盈率15倍，历史分位数41%；
- 创业板市盈率86倍，历史分位数75%；
- 电子板块市盈率46倍，历史分位数41%；
- 计算机板块市盈率116倍，历史分位数93%；
- 电气设备板块市盈率63倍，历史分位数77%；
- 食品饮料板块市盈率49倍，历史分位数72%；
- 医药生物板块市盈率48倍，历史分位数72%。
茅指数：
- 最近一周下降0.76%，周成交额4,261亿元，历史分位数94%；
- 前值周成交额为5,120亿元。
行业离散度：
- 最近一周为12，历史分位数89%；
- 行业离散度公式为：（行业涨幅前五均值 - 后五均值） / 所有行业涨幅均值的绝对值。
A股风险溢价：
- 最近一周为2.22%，历史分位数61%；
- 前值为2.16%。

风险提示

资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；
疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期；
通胀上行超预期可能对市场产生不利影响。

其他信息

本报告由东吴证券分析师姚佩、陈李、邢妍妹撰写，研究助理为马浩然；
报告内容仅用于东吴证券客户参考，不构成投资建议；
报告版权归属东吴证券研究所，未经许可不得翻版、复制和发布；
报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性；
投资评级标准如下：
- 公司投资评级：
  - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在5%至15%之间；
  - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
  - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
  - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
- 行业投资评级：
  - 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上；
  - 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%至5%；
  - 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

本报告指出，2021年底A股市场情绪降温，资金净流入为-837亿元，主要受中国移动上市募资影响。公募基金抱团趋势减弱，外资流入放缓，且在行业配置上出现明显变化，大幅卖出食品饮料、银行等板块。市场估值水平整体偏高，尤其是创业板和计算机板块，而风险溢价处于中等偏上水平。报告提醒投资者关注疫情二次爆发和通胀上行等潜在风险。

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