20220213-中国银河-农林牧渔行业周报_母猪产能继续去化_布局就在此刻_19页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2022年2月13日发布的农林牧渔行业周报指出，当前生猪养殖行业面临持续下行压力，猪价在节后进一步下探，自繁自养模式出现深度亏损。1月养殖利润由正转负，亏损幅度达249元/头，春节后亏损加剧，自繁自养利润为-336.70元/头，外购仔猪仍保持盈亏平衡。同时，能繁母猪存栏量环比下降1.6%，表明行业产能继续去化。分析师认为，当前是布局生猪养殖板块的优质时机，由于养殖个股头均市值处于历史低位，具备投资价值。

主要观点

1. 猪价下行与产能去化：猪价自21年10月探底后反弹，但12月初开始持续下行，预计将在年中出现二次探底。猪价下跌与养殖利润下滑形成共振，进一步推动产能去化。
2. 黄羽鸡与白羽鸡价格表现：黄羽鸡价格处于高位，春节期间均价突破8元，而白羽鸡价格保持稳定，显示需求替代效应减弱，行业盈利能力下滑但终端消费品波动较小。
3. 投资建议：继续强调生猪养殖板块的配置价值，建议关注牧原股份、傲农生物、唐人神、天康生物、温氏股份、新希望等个股。
4. 农业板块表现：本周农林牧渔板块上涨5.26%，跑赢沪深300指数4.44个百分点，其中畜禽养殖、种植业和动物保健板块表现最佳。

关键信息

生猪板块数据

• 生猪均价：2022年2月11日，22省市生猪均价为13.96元/kg，环比下降0.07%。
• 能繁母猪存栏量：2022年1月环比下降1.6%，延续产能去化趋势。
• 养殖利润：自繁自养利润为-336.70元/头，外购仔猪利润为2.44元/头。
• 仔猪与母猪价格：2月11日仔猪均价为27.41元/kg，二元母猪均价为32.82元/kg，均呈下行趋势。
• 猪粮比价与猪料比价：2022年2月11日分别为5.04倍与3.72倍，环比分别下降2.1%与2.6%。
• 生猪期货：LH2205合约收盘价为14715元/吨，环比上涨2.05%。

肉鸡板块数据

• 白羽肉鸡价格：主产区均价为7.99元/kg，鸡苗均价为1.82元/羽，价格保持稳定。
• 黄羽鸡价格：快大鸡、中速鸡价格分别为7.50元/kg、7.94元/kg，环比下降5.06%、2.34%。
• 养殖利润：白羽肉鸡孵化场利润为0.26元/羽，毛鸡养殖利润为0.41元/羽，均出现大幅下滑。

种植板块数据

• 玉米价格：国内玉米现货价为2724.51元/吨，环比微涨0.1%；黄玉米期货价为2766元/吨，环比微涨0.6%。
• 大豆价格：国内大豆现货价为5226.32元/吨，环比微涨0.6%；豆粕期货价为4025元/吨，环比上涨13.3%。
• 豆油价格：期货价为10110元/吨，环比上涨1.4%。

行业动态

1. 政策支持：国务院发布《“十四五”推进农业农村现代化规划》，强调科技创新与产业发展。
2. 事业单位改革：农业农村部召开会议，推动部属事业单位高质量发展，提升服务能力与水平。
3. 企业动态：
   • 晓鸣股份：1月鸡产品销量与收入同比大幅增长，受益于产能扩张与产品结构优化。
   • 温氏股份：1月肉鸡销量与收入同比上升，但环比下降。
   • 湘佳股份：活禽销量同比上升，主要因产能扩张。
   • 天康生物：生猪销量同比下降，受市场价下跌影响。
   • 正虹科技：生猪销量环比减少，但同比增长，收入同比减少。
   • 唐人神：生猪销量同比下降，但环比上升，因产能释放。
   • 仙坛股份：鸡肉产品销售收入同比上升，但环比下降。
   • 正邦科技：生猪销量环比上升，但收入同比大幅下降，因市场价格下滑。

风险提示

1. 动物疫情风险；
2. 生猪出栏不达预期风险；
3. 原材料价格波动风险；
4. 政策变化风险；
5. 猪价波动风险；
6. 自然灾害风险。

分析师信息

• 分析师：谢芝优
• 教育背景：南京大学管理学硕士
• 工作经历：2018年加入中国银河证券研究院，曾就职于西南证券、国泰君安证券
• 研究领域：擅长猪周期、糖周期等，具备扎实的行业分析与选股能力

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

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