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新劲刚（300629）公司点评报告总结

核心内容

新劲刚（300629）是一家专注于军工电子Ⅱ和国防军工领域的公司。2022年8月24日，公司发布了2022年半年报，显示其上半年业绩稳健增长，且积极扩产以应对市场需求的扩张。根据首次覆盖的报告，公司被给予“买入”评级。

上半年业绩表现

• 营业收入：2.00亿元，同比增长 21.71%
• 归母净利润：0.67亿元，同比增长 53.50%
• 扣非后归母净利润：0.63亿元，同比增长 62.04%
• 毛利率：62.02%，同比增长 6.57%
• 净利率：33.55%，同比增长 10.5个百分点

公司主营业务为射频微波产品，上半年实现收入1.93亿元，占总营收的 96.68%，收入水平和质量显著提升。费用端表现良好，销售/管理/财务费用率分别同比降低 0.57/0.79/1.21个百分点，其中销售费率和财务费率的下降主要归因于市场开拓费减少和可转债摊销减少。

业务转型成效

公司成功转型为“军工电子+军工新材料”双轮驱动模式：

• 宽普科技：产品交付及新增订单延续快速增长，新厂区达产后年产能可达到 10亿元，有效缓解产能瓶颈。
• 康泰威：在特殊应用材料领域取得积极进展，吸波复合材料产品已通过客户端前期技术验证。

行业与市场背景

• 行业景气：在“十四五”期间，国防信息化和联合作战体系的快速推进，推动了军工电子射频微波产品和军工新材料产品的需求增长。
• 研发投入：公司加大研发投入，上半年研发投入为 0.21亿元，同比增长 17.98%。截至报告发布，公司已获授权 22项发明专利、32项实用新型专利和7项外观设计专利。

投资建议

• 收入预测：2022-2024年营业收入预计分别为 4.21/5.66/7.34亿元
• 净利润预测：预计分别为 1.34/1.81/2.20亿元
• 每股收益（EPS）：预计为 0.73 / 0.99 / 1.21元
• 市盈率（PE）：预计为 35.04 / 25.92 / 21.33倍
• 目标价：合理目标价为 32元

风险提示

• 产能扩充不及预期
• 业绩与估值预测不及预期
• 疫情反复影响业务发展

财务摘要

财务与估值指标

关键信息

• 公司在射频微波领域深耕多年，业务增长迅速。
• 通过产能扩张和研发创新，公司有望在军工电子和军工新材料领域实现持续增长。
• 投资建议基于对未来三年业绩和估值的预测，给予“买入”评级。
• 报告中提到的财务数据和估值指标显示公司盈利能力和估值水平逐步提升。

研究团队简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益首席分析师，国防军工行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 王璐：研究助理，新加坡南洋理工大学应用经济学硕士，北京师范大学金融学学士，加入东北证券研究所2021年。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

新劲刚（300629）在2022年上半年表现出色，收入和利润均实现显著增长。公司通过“军工电子+军工新材料”的双轮驱动模式，积极应对市场需求扩张，显示出较强的市场竞争力和技术领先优势。投资建议为“买入”，未来三年收入和净利润预计持续增长，估值逐步下降。风险提示包括产能扩充不及预期、业绩与估值预测不及预期及疫情反复。