20170323-兴业证券-新劲刚-300629.SZ-超硬复合材料新秀_产能革新扩大核心优势_18页_1mb

新劲刚（300629）证券研究报告总结

核心内容

新劲刚（300629）是一家专注于高性能金属基复合材料及制品的领先企业，其产品广泛应用于建筑陶瓷、石材、玻璃及机械加工等领域，尤其在建筑陶瓷领域占据重要地位。公司通过技术创新和产品多样化，实现了在多个领域的市场拓展，并在海外市场和军品业务上取得显著进展。公司还通过IPO募集资金，用于生产线技术改造、企业技术中心升级及补充营运资金，以进一步提升核心产品的制造能力和优化资产负债结构。

主要观点

• 行业地位突出：公司是金属基超硬材料制品行业的领先企业，在建筑陶瓷领域具有显著市场份额，并参与制定多项行业标准。
• 海外市场拓展：公司产品主要出口至越南、印度、马来西亚和土耳其等国家，受益于“一带一路”战略及亚洲基础设施投资银行的推动，海外市场增长潜力巨大。
• 军品业务发展迅速：全资子公司康泰威是国内少数拥有军工资质的民营企业之一，军品业务收入占比逐年提升，成为新的利润增长点。
• 技术优势明显：公司拥有高水平的研发团队和多项核心技术，包括超细预合金粉制备技术、金刚石磨块自蔓延高温合成技术等，产品性能优异。
• 盈利预测乐观：公司预计2017至2019年净利润分别为0.30亿元、0.41亿元和0.47亿元，对应EPS分别为0.45元、0.61元和0.71元，给予70-75倍PE估值，对应股价31.5-33.75元。
• 财务优化计划：通过募集资金偿还银行贷款，有望降低资产负债率，提高流动比率和速动比率，优化资产结构，降低财务风险。

关键信息

财务指标（2016及预测2017-2019）

募投项目

市场与行业分析

• 海外市场：公司产品出口至越南、印度、马来西亚和土耳其，受益于“一带一路”战略及亚洲基建投资，海外市场增长潜力大。
• 国内需求：国内建筑陶瓷、石材、玻璃等传统领域需求持续增长，且新兴领域如电子信息、家电、汽车工业等有进口替代空间。
• 原材料供应：我国是金属矿产和金刚石的主要产出国，为公司稳定生产提供了可靠保障。

公司竞争优势

• 技术领先：公司拥有高水平的研发团队，多项核心技术已实现产业化，如金刚石工具用超细预合金粉制备技术、高效前磨轮配方及制造技术等。
• 产品高效节能：使用公司产品可大幅降低客户能耗成本，提高生产效率。
• 客户黏性强：公司采用“消耗管理”模式，与客户形成利益共同体，提升市场响应能力和客户黏性。

风险提示

• 超硬材料价格持续下行
• 下游需求不及预期

总结

新劲刚凭借其在超硬复合材料领域的技术优势和市场地位，正在通过海外扩张和军品业务发展，进一步扩大其核心竞争力。公司具备较强的盈利能力，未来几年有望实现持续增长。募集资金将用于优化生产能力和资产结构，有助于提升公司的市场竞争力和财务稳健性。公司估值合理，具备较高的投资价值。