2019年建筑建材行业十大猜想_23页-2mb

2019年建筑建材行业十大猜想总结

核心内容概览

本报告分析了2019年建筑建材行业的十大猜想，涵盖了政策导向、市场趋势、企业表现及投资建议等方面。报告指出，尽管2018年国内经济面临下行压力，但通过基建补短板、轨道交通建设、PPP模式完善等政策支持，建筑建材行业仍有望实现稳定增长。

主要观点

1. 补短板政策持续发力，基建投资增速稳步回升

• 2018年前11月，基建投资增速回升至1.2%，预计2019年将因地方政府专项债规模增加而进一步提升。
• 中央政府通过积极财政政策推动基建投资，以对冲经济下行压力。

2. 轨道交通建设维持高景气

• 高铁与城市轨道交通作为经济发展的引擎，预计2019年仍将保持高景气。
• 2018年国家铁路固定资产投资达6024亿元，预计全年将达8000亿元。

3. PPP条例出台完善政策体系，利好PPP项目推进

• 2018年PPP项目管理库项目数量和投资额均增长，预计2019年PPP条例出台，将推动项目加速落地。
• 建筑央企将作为PPP项目主力，迎来长期发展利好。

4. 园林生态企业业绩将回升

• 2018年前三季度园林生态板块营收增长10.4%，但净利润下降21.5%。
• 中央及地方政府出台多项纾困政策，缓解民企融资难题，园林企业有望受益。

5. 上市装饰公司家装业务将持续放量

• 金螳螂等装饰公司通过线下直营店布局，家装业务增长显著。
• 2018年上半年金螳螂家装业务营收12.74亿元，同比增长74.0%，占总营收11.7%。

6. 中企国际工程市场份额将稳步提升

• 中国企业在全球ENR250国际承包商中营业额占比达23.7%，预计2019年将继续增长。
• “一带一路”政策推动与国际竞争力提升是主要驱动力。

7. 商品房竣工增速有望回暖，带动后周期建材需求改善

• 2018年房地产已售未完工面积达38亿平方米，同比增长23%。
• 预计2019年竣工面积增速将回暖，带动玻璃、管材等后周期建材需求改善。

8. 水泥需求将小幅下滑

• 2018年前11月水泥产量增长2.3%，但预计2019年将因商品房销售放缓而小幅下滑。
• 水泥库存下降，价格处于历史高位。

9. 防水行业集中度将进一步提升

• 2018年上半年防水材料制造行业营收增长16.0%，沥青卷材产量增长16.3%。
• 行业龙头如东方雨虹通过技术优势与产能扩张，进一步巩固市场地位。

10. 纸面石膏板市场整合将持续推进

• 北新建材凭借技术与资金优势，市场份额达58%，成为行业唯一寡头。
• 2019年在需求走弱与供给侧改革背景下，北新建材将推进市场整合，提升定价权。

关键信息

• 投资建议：

  • 建筑行业：维持“强于大市”评级，推荐苏交科、中设集团，建议关注中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建。
  • 建材行业：维持“中性”评级，推荐建研集团、华新水泥、伟星新材、东方雨虹、北新建材。

• 风险提示：

  • “补短板”政策执行不及预期；
  • 建筑企业应收账款风险；
  • 订单执行不及预期；
  • 房地产与基建投资大幅下滑；
  • 原材料及能源价格大幅上涨。

行业与公司评级

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计股价表现强于沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预计股价表现强于沪深300指数10%至20%之间；
  • 中性：预计股价表现相对沪深300指数在±10%之间；
  • 回避：预计股价表现弱于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计行业指数表现强于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间；
  • 弱于大市：预计行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

附注

• 本报告由平安证券综合研究所发布，仅供特定客户参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资需谨慎。
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