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基础化工行业周报总结

核心内容

2015年3月23日发布的基础化工行业周报，主要围绕行业投资建议、重点公司分析、产品价格走势以及投资组合表现展开。整体投资评级为中性，但对部分公司给予强烈推荐或推荐。

行业表现

• 化工产品价格处于历史底部，上周上涨品种占比13.93%，下跌品种占比29.51%。
• 油价短期反弹，化工产品价格略有回暖，建议持续关注油价走势。
• 原油价格：WTI为45.72美元/桶，上涨1.96%；BRENT为55.32美元/桶，上涨1.19%。
• 建议短期关注欧佩克和非欧佩克国家原油产量变化，长期关注全球经济复苏和原油供需变化。

主要观点

重点推荐公司

• 青岛双星：以轮胎O2O为切入点，布局汽车后市场，实施多层级星猴战略，预计未来在售后市场成长潜力巨大，上调至“强烈推荐”。
• 赛轮金宇：因“双反”税率大幅降低，建议积极关注。公司布局越南工厂，规避贸易风险，维持“推荐”评级。
• 三聚环保：业绩持续高增长，为大气污染治理纯正标的，建议继续关注。
• 万华化学：MDI走向成熟，新产品技术逐步定型，预计未来十年快速发展，维持“强烈推荐”。
• 华鲁恒升：醋酸价格持续上涨，盈利能力提升，看好尿素去产能带来的价格反弹，维持“强烈推荐”。
• 联化科技：医药中间体项目实施顺利，农药中间体增长强劲，维持“强烈推荐”。
• 德联集团：进军汽车售后市场，具备独特竞争优势，维持“强烈推荐”。
• 海利得：涤纶工业丝盈利能力显著提升，新项目解除产能瓶颈，维持“强烈推荐”。
• 新都化工：复合肥和盐业改革受益，预计未来增长潜力大，维持“强烈推荐”。
• 青岛金王：化妆品业务布局清晰，线上线下互补，维持“推荐”评级。
• 金发科技：产品线丰富，预计未来增长潜力大，维持“强烈推荐”。
• 辉隆股份、芭田股份、辉丰股份、诺普信：基于中央一号文件和农业信息化逻辑，推荐关注。

重点产品价格走势

• 天然气（纽约现货）：上周涨幅达68.64%，为涨幅前列产品。
• 聚丙烯、电石、乙烯国际、聚乙烯、PVC电石法、PVC乙烯法、ABS：均呈现小幅上涨。
• 苯胺、液化气、DOP、液氯、二甲苯、甲苯、硬泡聚醚、甲醇、纯苯、苯乙烯：为跌幅前列产品，跌幅普遍在5%以上。

关键信息

行业整合与趋势

• 远东石化：经营陷入困境，可能停产，预计带动PTA行业整合加速，利好涤纶产业链。
• PTA行业：产能退出，行业整合提速，建议关注桐昆股份和恒逸石化。

公司动态

• 青岛双星：实施“星猴战略”，布局高速路服务区和移动服务车，提升服务能力。
• 三聚环保：七台河项目投产，未来有望在全国推广，悬浮床加氢项目预计2015年投产，有望贡献业绩。
• 万华化学：八角工业园逐步建成，预计2015年中全线投产，公司有望转型为国际化工巨头。
• 华峰超纤：新产品持续放量，产能扩张，预计2015年底完成非织造布项目一期验收，市场占有率提升。
• 德联集团：布局汽车售后市场，整合产业链，提升品牌与服务优势。
• 海利得：涤纶车用丝优势产品持续增长，新项目解除产能瓶颈，帘子布有望扭亏。
• 新都化工：复合肥和盐业改革受益，向调味市场进军，提升市场空间。

投资组合表现

• 3月模拟组合：包括赛轮金宇（20%）、联化科技（20%）、金发科技（20%）、万华化学（15%）、青岛金王（15%）、鸿达兴业（10%），组合收益率为12.9%，超额收益率为-2.2%。
• 2015年组合收益情况：1月组合收益率为12.02%，超额收益率为0.81%；2月组合收益率为8.69%，超额收益率为2.00%。

风险提示

• 青岛双星：存在天胶价格波动和售后市场布局低预期风险。
• 三聚环保：存在订单进度低预期和应收账款风险。
• 万华化学：MDI竞争加剧可能影响价格，八角工业园进度低于预期。
• 华峰超纤：行业竞争加剧，产品价格波动风险。
• 德联集团：行业竞争加剧，政策变动风险。
• 海利得：原材料价格波动及市场拓展不确定性。
• 新都化工：政策变动及市场拓展风险。

总结

本周化工行业整体表现疲软，但部分产品如天然气价格显著上涨，显示出行业内部的结构性变化。重点推荐公司包括青岛双星、赛轮金宇、三聚环保、万华化学、华鲁恒升、联化科技、德联集团、海利得、新都化工和金发科技。投资组合表现良好，但需警惕行业风险和政策变化。行业整合提速，特别是PTA行业，可能带来涤纶产业链的回暖。同时，随着原油价格波动，建议持续关注其对化工产品价格的影响。