20171029-招商证券-招商基础化工行业周报2017年10月第4周_双氧水价格涨幅居前_强烈推荐鲁西化工_18页_1mb

基础化工行业周报2017年10月第4周总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月第4周基础化工行业的整体走势、重点推荐公司、化工品价格及价差变化，并提供了行业要闻回顾、上市公司公告以及未来两周的重要事项提醒。

主要观点

• 板块整体表现：基础化工板块（申万）本周上涨3.19%，上证A指上涨3.66%，板块跑输大盘0.47个百分点。板块动态PE保持不变，PE(ttm)为44.71倍，高于2015年来的平均PE 2.80倍。
• 涨幅前五个股：鲁西化工（+14.65%）、百川股份（+11.25%）、扬农化工（+11.19%）、利尔化学（+10.23%）、江山化工（+10.23%）。
• 跌幅前五个股：云南能投（-9.45%）、江山股份（-8.98%）、川金诺（-6.20%）、多氟多（-6.17%）、*ST三维（-5.86%）。
• 重点推荐公司：包括华鲁恒升、鲁西化工、新和成、龙佰利、沧州明珠、中泰化学、万华化学、兄弟科技、扬农化工、丰元股份、兴发集团、新安股份、飞凯材料、赞宇科技等，均具备良好的业绩增长潜力和行业前景。
• 化学品价格走势：本周价格上涨显著的产品包括氟化铝（+19.88%）、双氧水（+14.37%）、苯胺（+10.63%）、改性沥青（+10.00%）、浓硝酸（安徽淮安）（+9.85%）；价格下跌的产品包括焦炭（-8.74%）、硅铁75A（-7.61%）、醋酸乙烯（-5.21%）、纯吡啶（-5.12%）、丁二烯（-4.72%）。
• 价差走势：价格上涨显著的价差包括己二酸价差（+13.51%）、原油价差（+9.83%）、丁苯/天胶价差（+6.26%）、草甘膦价差（+6.00%）、甲醇价差（+5.42%）；价格下跌的价差包括天胶-丁苯价差（-255.02%）、天胶-顺丁价差（-217.35%）、三聚磷酸钠价差（-209.38%）、苯乙烯价差（-202.02%）、柴油价差（-201.27%）。
• 行业要闻：包括美国页岩油产量预期、环氧树脂价格上涨、中国物流业景气指数回升、原油库存增加、PVC市场走势、甲醛装置停车、发改委打击煤炭价格炒作等。
• 公司公告：多家公司公布了2017年前三季度业绩数据，其中部分公司业绩增长显著，也有部分公司业绩下滑。
• 未来2周大事提醒：包括召开股东大会、行业论坛、重要数据披露等。
• 重点公司估值表：提供了部分重点公司的EPS、PE、ROE等数据，帮助投资者评估公司价值。

关键信息

重点推荐公司分析

1. 鲁西化工：大力发展化工新材料业务，具备园区一体化优势和成本优势，多种化工产品涨价持续，烧碱和甲酸为利润增量主力，2018年估值仅10倍。
2. 万华化学：MDI行业维持景气，石化业务盈利较强，预计2017-2018年每股收益分别为3.95元和4.21元。
3. 华鲁恒升：尿素成本优势显著，多种产品价格上涨，乙二醇技改降本，预计2017-2018年EPS分别为0.74元和1元。
4. 沧州明珠：国内最大PE燃气、给水用管材和管件生产基地，锂电隔膜业务增长显著。
5. 新和成：VA产能达6000吨，国内龙头，VA价格持续上涨，下游需求回暖，预计2017/18年EPS分别为1.02元和1.26元。
6. 中泰化学：国内最大氯碱生产企业，PVC价格上涨将显著提升每股收益。
7. 兴发集团：草甘膦龙头，上游原材料自给，成本优势显著，预计草甘膦每涨价1000元，EPS增厚0.18元。
8. 新安股份：有机硅和草甘膦龙头企业，行业景气度回升，预计下半年涨价预期高。
9. 飞凯材料：紫外固化材料龙头，布局电子化学品，收购多家半导体材料公司，外延并表有望超预期。
10. 赞宇科技：表面活性剂和油脂化工品龙头，环保约束下行业格局改善，盈利水平提升。

化工品价格及价差

• 价格上涨：氟化铝、双氧水、苯胺、改性沥青、浓硝酸等产品涨幅显著。
• 价格下跌：焦炭、硅铁75A、醋酸乙烯、纯吡啶、丁二烯等产品跌幅明显。
• 价差上涨：己二酸、原油、丁苯/天胶、草甘膦、甲醇价差显著上升。
• 价差下跌：天胶-丁苯、天胶-顺丁、三聚磷酸钠、苯乙烯、柴油价差大幅下跌。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不振
• 环保压力升级

结构清晰总结

行业走势

• 基础化工板块本周上涨3.19%，跑输上证A指0.47个百分点。
• 涨幅前五个股：鲁西化工、百川股份、扬农化工、利尔化学、江山化工。
• 跌幅前五个股：云南能投、江山股份、川金诺、多氟多、*ST三维。
• 板块动态PE不变，PE(ttm)为44.71倍，高于历史平均水平。

化工品价格走势

• 涨幅前五产品：氟化铝、双氧水、苯胺、改性沥青、浓硝酸。
• 跌幅前五产品：焦炭、硅铁75A、醋酸乙烯、纯吡啶、丁二烯。
• 价格走势图表展示了各产品价格变化情况。

重点推荐公司

• 鲁西化工：强烈推荐，受益于多种产品涨价。
• 万华化学：强烈推荐，MDI行业景气度维持。
• 华鲁恒升：强烈推荐，尿素成本优势显著，多种产品价格上涨。
• 沧州明珠：强烈推荐，PE管材和锂电隔膜业务增长。
• 新和成：强烈推荐，VA价格上涨，下游需求回暖。
• 中泰化学：强烈推荐，PVC价格上涨将提升盈利。
• 兴发集团：强烈推荐，草甘膦成本优势显著。
• 新安股份：强烈推荐，有机硅和草甘膦行业景气度回升。
• 飞凯材料：强烈推荐，布局电子化学品，外延并表有望超预期。
• 赞宇科技：强烈推荐，行业格局改善，盈利水平提升。

行业要闻回顾

• 美国页岩油产量或低于预期。
• 环氧树脂价格上涨，厂家利润提升。
• 中国物流业景气指数回升。
• 原油库存增加，减产协议延长。
• PVC市场走势平稳，甲醛装置停车。

上市公司重要公告

• 多家公司公布了2017年前三季度业绩数据，其中部分公司业绩增长显著，也有部分公司业绩下滑。

未来2周大事提醒

• 包括召开股东大会、行业论坛、重要数据披露等。

重点公司估值表

• 提供了重点公司的EPS、PE、ROE等数据，帮助投资者评估公司价值。

结论

本报告详细分析了基础化工行业本周的走势、重点推荐公司、化学品价格及价差变化，并提供了行业要闻回顾、上市公司公告以及未来两周的重要事项提醒。重点推荐公司均具备良好的业绩增长潜力和行业前景，投资者可关注其未来表现。