20220708-华泰期货-PVC半年报_产量高位_关注下半年需求情况_7页_902kb

报告摘要

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了尿素市场在2024年下半年的表现及投资策略。报告指出，当前尿素市场处于产量高位，但需求和出口有望在8-9月出现回升，为市场带来阶段性机会。

成本端：尿素的成本主要受煤炭价格影响，目前成本端仍有支撑。
供应端：尽管6月份尿素价格大幅下跌，但上游生产企业仍保持一定利润，因此产量释放仍具支撑。从季节性角度看，10月之后下游需求进入淡季，产量将逐步下降。
进出口：国内尿素自给率较高，进口量较少，出口是主要变动因素。当前出口窗口尚未打开，但随着期价下行和印度三季度需求旺季的临近，出口窗口有望在后期打开。
需求端：农业需求在追肥后进入阶段性淡季，企业待发订单量处于近几年的低点。8-9月仍有追肥需求，同时工业需求受雨水影响有所抑制，但8月需求预计重新回升，整体需求在8-9月将环比改善。
库存情况：当前库存压力不明显，但因需求淡季，上游库存逐步攀升，处于近五年中偏高水平。预计在淡季期间库存仍会累积，对价格形成压力。
价格走势：在产量高位和成本支撑下，尿素价格仍有向成本回归的压力。但8-9月需求和出口可能提升，库存压力相对减小，价格有反弹可能。四季度库存压力再次增大，价格或承压。
投资策略：整体策略为中性，建议关注8-9月的阶段性机会。