20220708-华泰期货-尿素半年报_产量高位_关注下半年需求情况_7页_902kb

尿素市场分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了尿素市场在2024年下半年的表现及趋势。报告指出，尽管当前尿素产量处于高位，但需求端和出口端在8-9月有望出现改善，为市场带来阶段性机会。

主要观点

• 成本端：尿素的成本主要由煤炭价格决定，目前成本端仍有支撑。
• 供应端：由于6月份价格大幅下跌，尿素生产利润被压缩，但目前上游企业仍有利润，预计后期产量将逐步释放。从季节性角度看，10月之后下游需求将进入淡季，产量预计环比下降。
• 进出口端：国内尿素自给率较高，进口量较少，出口量则受价格和需求影响。随着期价继续下行和印度三季度需求旺季，预计出口窗口将有望打开。
• 需求端：农业需求在追肥之后进入阶段性淡季，待发订单量为近几年最低。8-9月仍有追肥需求，工业需求受雨水影响有所抑制，但预计8月需求将回升。10月之后需求将逐步回落。
• 库存端：目前库存压力不明显，但因需求淡季，上游库存逐步攀升，处于近五年中偏高水平。预计在淡季期间仍会有累库压力。

关键信息

产量与开工率

• 尿素月度产量和周度产量均处于高位。
• 全国尿素开工率和山东尿素开工率均显示生产活动活跃。

成本与价格

• 尿素成本受煤炭价格影响，当前成本端仍有支撑。
• 华鲁恒升出厂价和山东市场主流报价显示价格波动，但整体处于低位。

库存与出口

• 上游库存和港口库存均处于较高水平。
• 尿素出口盈亏情况显示出口压力较大，但预计在8-9月出口窗口有望打开。

需求与市场

• 农业需求在8-9月将有所回升，工业需求受天气影响有所抑制。
• 基差和期货仓单数据反映市场供需关系，基差显示价格有反弹可能。

策略建议

• 策略：中性
• 建议：关注8-9月需求和出口的提升可能，价格在深跌之后有反弹需求，但四季度仍有累库压力，建议把握阶段性机会。

风险提示

• 农业需求的变动
• 上游产量的波动

图表说明

报告中包含多个图表，涵盖尿素产量、成本、开工率、库存、出口量及价格等关键指标，数据来源包括隆众资讯和Wind，为市场分析提供了直观支持。

免责声明

本报告基于可靠公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。

联系方式

• 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
• 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
• 梁宗泰：020-83901005 / liangzongtai@htfc.com
• 康远宁：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号