20240425-国投证券-松原股份-300893.SZ-2024Q1业绩超预期_未来有望量利齐升_5页_987kb

松原股份2024年第一季度业绩超预期，实现在368亿元营收基础上同比增长63.27%，归母净利润同比增长87.88%，超出预估范围。增长主要由核心客户奇瑞、吉利、长城、五菱销量增长带动安全带业务，以及新产品如气囊和方向盘逐步放量驱动。期间费用率同比下降，达到12.15%，改善受益于收入规模扩大带来的费用摊薄，尽管毛利率同比下降12.5个百分点，由于新产品低毛利影响。公司预计未来量、价、利三重共振，积极拓展自研客户和新产品结构优化，将提升单车价值量和毛利率。投资建议维持“买入-A”，目标价335元，基于2024年30倍PE预测。风险包括专利诉讼和乘用车销量下滑。