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中国铝业2024年一季度财务报告总结

发布日期： 2024年4月25日

一、主要财务表现

1. 营收与净利润：

   • 2024年一季度公司实现营业收入48956亿元，环比增长3352%，同比下滑26.14%。
   • 归母净利润达到2230亿元，环比大幅增长6345%，同比增长23.01%。
   • 扣除非经常性损益的归母净利润为2183亿元，环比增长2957%，同比增长3561%。

2. 成本与盈利能力：

   • 营业成本为41444亿元，环比增长4301%。
   • 毛利润为7512亿元，环比下降22.6%。
   • ROE（净资产收益率）环比大幅提升134个百分点至36.2%，反映公司盈利能力显著增强。

3. 财务结构优化：

   • 截至2024年3月底，资产负债率为51.61%，较2023年底下降16.9个百分点。
   • 期间费用率显著降低，财务费用率环比下降0.58个百分点至1.42%；管理费用率环比下降2.04个百分点至2.05%。

二、主要原材料与产业动态

1. 产品价格与销量：

   • 铝均价环比上涨4.2%，氧化铝均价环比增长138.4%，电解铝需求进入旺季，推动公司营收及利润增长。

2. 产能产量：

   • 一季度氧化铝产量425万吨，环比增长9.5%；原铝产量178万吨，环比下滑43.0%。
   • 云铝股份已复产20万吨电解铝产能，未来将释放更多产能。内蒙古华云三期42万吨轻合金项目预计5月投产，将进一步扩大公司电解铝产销规模。

三、未来展望与投资建议

公司预计2024-2026年营业收入分别为2435亿、2561亿、2609亿元，归母净利润预计分别为10397亿、12254亿、13492亿元。维持“买入”评级，目标PE分别为12.13倍、10.29倍、9.35倍。

投资建议基于电解铝行业旺季需求增长及公司产能扩张，预期公司将在量利齐升中受益。

四、风险提示

• 铝价大幅下跌的可能。
• 新增产能投产不及预期。
• 生产成本大幅上涨的风险。