20241029-东吴证券-松原股份-300893.SZ-2024年三季报点评_2024Q3业绩符合预期_自主被动安全龙头持续成长_3页_391kb

松原股份（300893）2024年三季报点评总结

业绩符合预期，增长强劲

松原股份发布2024年三季报。前三季度公司实现营业收入1310亿元，同比增长6080%;归属于母公司净利润191亿元，同比增长6287%。其中，第三季度单季度营收507亿元，同比增长4708%，环比增长1654%;归母净利润067亿元，同比增长2467%，环比增长820%。整体业绩符合预期。

核心业务亮点

• 安全带业务量价齐升：公司利用技术优势和服务能力提升市场份额，推动国产替代。高性能安全带尤其是集成式电动安全带需求增长，实现量价齐升。
• 方向盘和气囊业务成为新增长点：2021年实现量产，已突破吉利、上通五菱、奇瑞等客户，成为第二增长曲线。

财务预测调整

基于新项目放量预期，公司2024-2026年归母净利润预测调高：

• 2024年归母净利润预增至284亿元（原270亿元）
• 2025年增至386亿元（原358亿元）
• 2026年增至519亿元（原449亿元）
  对应EPS分别为126元、171元、229元，市盈率分别为25.71倍、18.93倍、14.10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 新客户开拓进度未达预期
• 原材料价格波动导致盈利能力下降

投资建议

东吴证券维持“买入”评级，看好公司在自主被动安全领域的持续成长潜力。