深度报告-20211004-天风证券-电气设备行业深度研究_EV整车平台高电压化_看好格局好_弹性大的零部件投资机会_49页_2mb

电气设备：EV整车平台高电压化趋势及零部件投资机会分析

核心内容概述

随着电动车的普及，续航里程焦虑和充电时间长成为主要痛点。为解决这些问题，EV整车平台正向高电压化发展，尤其是800V和1000V平台。高压平台不仅能够提升整车效率，还能显著缩短充电时间，提升用户体验。本文分析了高电压化趋势下，哪些零部件将受益，并探讨了其市场空间、竞争格局和未来弹性。

主要观点

1. 高压平台的优势

• 提升效率与续航：高压平台可减少电耗损失，提升整车效率和续航里程。
• 缩短充电时间：800V平台配合350kW超级充电桩，可实现30度电5分钟充满，接近燃油车加油体验。
• 市场趋势：从2018年到2021年，25万元以上电动车销量占比显著提升，表明消费者对高续航和快充需求增加。

2. 高压平台对零部件的影响

• 元器件升级需求：如Si-IGBT、继电器、熔断器、薄膜电容等，需具备更高耐压值和性能。
• 软磁合金粉芯需求增加：用于升压电感，尤其在PHEV中需求显著提升。
• ASP提升：随着电压平台升级，相关零部件单价将显著上涨，提升企业盈利空间。

3. 市场空间预测

• 高压直流继电器：预计2025年全球市场规模达169亿元，增速达41%。
• 薄膜电容：预计2025年全球市场规模达106亿元，增速达34%。
• 熔断器：预计2025年全球市场规模达95亿元，增速达39%。
• 软磁合金材料：预计2025年全球市场规模达54亿元，增速达33%。

关键信息

1. 高压平台发展现状

• 国内：极狐阿尔法S、比亚迪唐DM-i等车型已采用800V平台。
• 海外：现代、起亚、Rivian、通用等车企计划推出800V平台车型，预计2021年末上市。

2. 零部件升级需求

• Si-IGBT：在450V下需650V耐压，800V下需1200V耐压。
• 继电器：需更高耐压和安全性，真空灭弧技术对制造难度影响较大。
• 熔断器：需定制化开发，中熔为国内新能源车熔断器龙头，已获特斯拉、宝马等客户认可。
• 薄膜电容：高电压下材料厚度增加，价格提升20%。
• 软磁合金粉芯：纯电动车用量0.6-0.8kg/辆，混动汽车用量2-3kg/辆。

3. 竞争格局分析

• 高压直流继电器：宏发全球市占率约37%，与海外厂商处于同一起跑线。
• 薄膜电容：法拉为新能源领域龙头，盈利高于竞争对手。
• 熔断器：中熔为国内龙头，2019年占新能源车40%份额，2020年获特斯拉供应商资格。
• 软磁合金材料：铂科市占率约20%，成本与工艺优势显著。

4. 投资建议

• 推荐标的：宏发股份、中熔电气。
• 建议关注：法拉电子、铂科新材。
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、价格战、新客户开拓不顺利等。

未来弹性分析

1. 新能源业务弹性排名

• 中熔 > 铂科 > 法拉 > 宏发。

2. ASP预测（2025年）

• 高压直流继电器：731元/辆
• 薄膜电容：360元/辆
• 熔断器：273元/辆
• 软磁合金材料：76元/辆

3. 全球市占率预测（2025年）

• 宏发：37%
• 法拉：46%
• 中熔：39%
• 铂科：40%

产品特性与市场空间

1. 继电器

• 应用广泛：用于家电、电力、汽车、工业、新能源汽车等。
• 成本占比低：在下游产品中成本占比约8.7%-9.5%。
• 市场空间：预计2025年全球市场规模达169亿元。

2. 薄膜电容

• 应用领域：电动车、光伏、风电、储能。
• 市场空间：预计2025年全球市场规模达106亿元。

3. 熔断器

• 应用领域：新能源汽车、光伏、风电、储能。
• 市场空间：预计2025年全球市场规模达95亿元。

4. 软磁合金材料

• 应用领域：光伏、储能、变频空调、UPS、电动车等。
• 市场空间：预计2025年全球市场规模达54亿元。

市场空间测算

总结

随着EV整车平台向高电压化发展，相关零部件将受益于ASP提升和市场需求增长。宏发股份、中熔电气、法拉电子和铂科新材作为行业龙头，具有较好的市场前景和盈利潜力。投资这些企业在高电压趋势下具有较高弹性，但需关注市场风险和竞争环境变化。