20171211-浙商证券-家电零部件10月数据报告_家电上游零部件景气度持续_19页_2mb

家用电器行业总结（2017年12月10日）

核心内容概述

本报告聚焦2017年12月10日家用电器行业的整体表现、上游零部件景气度、原材料价格走势、国内外需求指标及行业相关动态，旨在为投资者提供全面的行业分析与投资建议。

主要观点

1. 家电板块表现

• 整体表现：本周沪深300指数上涨0.13%，而家电指数下跌0.30%，位列中信29个一级行业涨幅榜第9位。
• 细分板块表现：
  • 其他家电上涨1.61%
  • 白色家电上涨0.16%
  • 小家电下跌0.40%
  • 黑色家电下跌2.55%
  • 照明设备下跌3.37%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：三花智控（+8.29%）、聚隆科技（+5.37%）、秀强股份（+5.05%）、万家乐（+3.98%）、新宝股份（+3.83%）
  • 跌幅前五：珈伟股份（-8.88%）、三雄极光（-8.15%）、朗迪集团（-7.93%）、高斯贝尔（-7.72%）、太龙照明（-7.64%）

2. 行业先行指标

• 空调电机：
  • 产量2421万台，同比增长26.3%
  • 内销2068万台，同比增长36.6%
  • 出口353万台，同比下降12.3%
• 涡旋压缩机：
  • 产量38万台，同比增长29.3%
  • 销量38万台，同比增长28.6%
  • 内销35万台，同比增长31.4%
  • 出口4万台，同比增长9.8%
• 空调阀件：
  • 电子膨胀阀内销354万套，同比增长51.6%
  • 截止阀内销1920万套，同比增长43.1%
  • 四通阀内销855万套，同比增长65.1%
• 冰箱压缩机：
  • 全封活塞压缩机产量1112万台，同比增长19.7%
  • 销量1155万台，同比增长13.2%
  • 内销831万台，同比增长13.5%
  • 出口324万台，同比增长12.4%
• 洗衣机电机：
  • 产量999万台，同比增长6.9%
  • 销量999万台，同比增长7.0%
  • 内销671万台，同比增长4.5%
  • 出口328万台，同比增长12.4%

3. 家电价格趋势

• 空调：国内均价4223元，环比上升188元，同比上升6.0%
• 冰箱：国内均价3689元，环比上升67元，同比上升17.8%
• 洗衣机：国内均价2390元，环比下降69元，同比上升14.9%

4. 上游原材料价格走势

• 铜价：54101元/吨，环比上涨1848元，同比上涨40.5%
• 铝价：16615元/吨，环比下降44元，同比上涨20.9%
• 不锈钢板：17026元/吨，环比下降188元，同比上涨16.8%
• OPC面板：
  • 32寸：67美元，环比持平，同比下降11.84%
  • 40寸：105美元，环比下降7美元，同比下降25.00%
  • 43寸：112美元，环比下降7美元，同比下降23.29%
  • 49寸：148美元，环比下降6美元，同比下降11.90%
  • 55寸：177美元，环比下降2美元，同比下降14.90%

5. 国内外需求指标

• 国内商品房销售面积：
  • 住宅现房：2581万平米，同比-8.36%
  • 住宅期房：9532万平米，同比-8.72%
• 消费者信心指数：123.9
• OECD消费者信心指数：100.99，商业信心指数：101.733，整体呈上升趋势
• 美国私人住宅指标：
  • 在建：同比增长4.4%
  • 完工：同比增长15.4%

6. 行业趋势与动态

• OLED电视市场：
  • 零售量同比增长超过100%
  • 苏宁成为主要销售渠道，销售占比超50%
  • 苹果iPhone X推动OLED普及
• 洗衣机市场：
  • 市场进入“慢牛”增长阶段
  • 健康与智能化成为增长新风口
  • 干衣机市场增长42%，零售额增长81.2%

7. 行业评级

• 投资评级：看好
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上

关键信息汇总

1. 上游零部件景气度

• 空调电机、涡旋压缩机、空调阀件等核心零部件需求增长显著，内销增速高于出口，表明国内市场对家电的需求持续增强。

2. 原材料价格波动

• 铜价大幅上涨，铝价和不锈钢板小幅上涨，OPC面板价格持续下降，对家电制造成本和利润空间产生一定影响。

3. 国内外需求变化

• 国内房地产市场整体低迷，但消费者信心指数维持在123.9，显示市场仍有一定韧性。
• OECD及美国私人住宅指标显示，全球市场需求保持增长，对家电出口形成一定支撑。

4. 市场趋势

• OLED电视：销量快速增长，苏宁为主要销售渠道
• 洗衣机：市场增长稳健，智能化和健康功能成为新趋势
• 厨电市场：燃气灶等产品市场空间持续扩大，品牌格局相对稳定

5. 公司动态

• 飞乐音响：完成对Feilo Malta Limited和Havells Sylvania(Thailand)Limited的收购
• 九阳股份：启动股份回购计划，用于股权激励
• 东方电热：控股股东增持，计划购买镇江东方电热有限公司股权
• 雪莱特：拟设立两家全资子公司，同时发布并购草案
• 秀强股份：实际控制人增持股份，持股比例提升至50.08%

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动风险

投资建议

• 本报告建议对家用电器行业持“看好”态度，认为其在6个月内可能跑赢沪深300指数
• 投资者应结合自身持仓结构及市场变化进行独立判断，不可单纯依赖评级做出决策

数据支持

• 数据来源：产业在线、中怡康、CEIC、Wind、奥维云网等
• 报告撰写人：陈曦（执业证书编号：S1230516070003）
• 数据支持人：陈曦、刘正