电气设备行业深度研究：EV整车平台高电压化，看好格局好、弹性大的零部件投资机会_49页_2mb

电气设备：EV整车平台高电压化趋势分析

核心内容

随着新能源汽车的发展，电动车的续航里程和充电时间成为主要痛点。为解决这些问题，整车电压平台正逐步向高电压化发展，特别是800V和1000V平台。高电压平台不仅能提升整车效率，还能显著缩短充电时间，提升用户体验。此外，高电压趋势也带动了多个关键零部件的升级需求，如高压直流继电器、薄膜电容、熔断器和软磁合金粉芯。

主要观点

• 电动车痛点：续航里程焦虑和充电时间长是当前电动车的主要问题。
• 高电压解决方案：800V平台搭配350kW超级充电桩，可实现30度电5分钟充满，接近燃油车加油体验。
• 电压升级趋势：从400V向800V、1000V发展，尤其在高端车型中已有所体现。
• 零部件升级需求：高电压对元器件、继电器、熔断器、薄膜电容和软磁合金粉芯提出更高要求，需选择更高耐压值的产品。
• 市场空间预测：2025年，新能源汽车相关零部件市场空间预计分别为169亿元（高压直流继电器）、106亿元（薄膜电容）、95亿元（熔断器）、54亿元（合金软磁材料）。

关键信息

电压平台升级对零部件的影响

• 高压直流继电器：800V平台下ASP预计提升40%，预计2025年全球市场规模达169亿元。
• 薄膜电容：800V平台下ASP预计提升20%，预计2025年全球市场规模达106亿元。
• 熔断器：800V平台下ASP预计提升约20%，预计2025年全球市场规模达95亿元。
• 软磁合金粉芯：800V平台下需求增加，预计2025年全球市场规模达54亿元。

竞争格局分析

• 高压直流继电器：宏发在全球市场占有率约为37%，与海外企业处于同一起跑线。
• 薄膜电容：法拉在新能源领域为龙头，毛利率高于竞争对手。
• 熔断器：中熔为国内龙头，2018年成为特斯拉供应商，2020年为宝马送样测试。
• 软磁合金：铂科市占率约为20%，具有较高的毛利率和工艺壁垒。

投资建议

• 推荐企业：宏发股份、中熔电气（高电压趋势下新能源弹性增强）。
• 建议关注：法拉电子、铂科新材（具备较好市场前景和竞争力）。

未来弹性分析

• 盈利弹性：预计中熔>铂科>法拉>宏发。
• ASP变化：2025年高压直流继电器、薄膜电容、熔断器、软磁合金在新能源汽车中的ASP分别为731元、360元、273元、76元。
• 全球市占率预测：2025年宏发、法拉、中熔、铂科在全球电动车市占率分别为37%、46%、39%、40%。

技术与成本分析

• 自动化产线：提升产品品质与效率，宏发在继电器领域布局较早，具有明显优势。
• 成本控制：法拉通过自制金属化膜获得成本优势，铂科通过优化工艺和规模效应实现高毛利率。
• 定制化开发：熔断器需根据下游需求进行定制化开发，中熔在与下游配合度方面表现优于外资企业。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 光伏、风电、储能装机不及预期
• 价格战导致盈利能力大幅下降
• 新客户开拓不顺利
• 测算具有一定主观性，仅供参考

总结

随着电动车电压平台向800V和1000V发展，相关零部件市场将显著增长，特别是高压直流继电器、薄膜电容、熔断器和软磁合金粉芯。国内企业在竞争中具备一定的优势，如宏发、中熔、法拉和铂科，它们在技术积累、成本控制和市场拓展方面表现突出。未来，随着新能源汽车渗透率的提升和高电压平台的普及，这些零部件的市场空间将不断扩大，投资价值显著。