电气设备行业深度研究：EV整车平台高电压化，看好格局好、弹性大的零部件投资机会-20211004-天风证券-49页_1mb

电气设备：EV整车平台高电压化与零部件投资机会分析

核心内容概览

随着电动车行业的发展，续航里程焦虑和充电时间长成为主要痛点。为解决这些问题，EV整车平台正向高电压化发展，尤其是800V和1000V平台。高电压平台能显著提升整车效率，缩短充电时间，从而改善用户体验。

主要观点

• 高电压优势：提高电压可降低电流，从而减少电能损耗，提升电机驱动效率，并通过800V平台搭配350kW充电桩实现快速充电。
• 电压平台升级趋势：从400V向800V、1000V发展，随着消费者对续航和充电效率要求的提高，高电压平台将成为主流。
• 国内与海外进展：国内已有极狐阿尔法S、比亚迪唐DM-i等车型采用高电压平台，海外现代、起亚、Rivian、通用等也计划推出800V车型。
• 高电压对零部件的影响：高电压平台对元器件、继电器、熔断器、薄膜电容和软磁合金粉芯等产生显著影响，需升级以适应更高电压。
• 市场空间预测：2025年，高压直流继电器、薄膜电容、熔断器、软磁合金材料的市场规模分别预计为169亿元、106亿元、95亿元和54亿元。

关键信息

电压平台升级对零部件的影响

• 元器件：Si-IGBT耐压需求从650V提升至1200V，继电器、熔断器、薄膜电容需提高耐压等级。
• 软磁合金粉芯：PHEV需安装升压模块，对软磁合金粉芯需求增加，纯电动车用量为0.6-0.8kg/辆，混动汽车用量为2-3kg/辆。
• ASP提升：随着电压平台升级，高压直流继电器、薄膜电容、熔断器、软磁合金材料的ASP分别预计提升40%、20%、20%和10%。

零部件市场空间预测

零部件	2021年市场规模（亿元）	2025年市场规模（亿元）	4年复合增速
高压直流继电器	43.3	169.2	41%
薄膜电容	32.5	106.1	34%
熔断器	25.1	94.7	39%
软磁合金材料	54	106.1	34%

竞争格局分析

• 高压直流继电器：宏发在2018年全球市占率20%，与海外企业处于同一起跑线。
• 薄膜电容：法拉在新能源领域为龙头，盈利水平高于竞争对手。
• 熔断器：中熔为国内龙头，2019年新能源车约占国内40%份额，并已获得特斯拉和宝马的订单。
• 软磁合金材料：铂科市占率约20%，在成本与工艺上有显著优势。

未来弹性预测

• 盈利弹性：预计2025年新能源业务中，中熔 > 铂科 > 法拉 > 宏发。
• ASP预测：2025年，高压直流继电器、薄膜电容、熔断器、软磁合金材料ASP分别为731元、360元、273元、76元。

投资建议

• 推荐企业：宏发股份、中熔电气，因其在高电压趋势下具备良好的市场前景和较高的盈利弹性。
• 建议关注：法拉电子、铂科新材，其在各自领域具有较强的竞争力和市场潜力。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 光伏、风电、储能装机量不及预期
• 价格战导致盈利能力下降
• 新客户开拓不顺利
• 市场预测存在主观性

零部件行业延展性

• 继电器、电容、熔断器、电感：可应用于多个下游领域，如家电、电力、工业、通信等，具有较强的行业延展性。
• 自动化产线布局：提升产品品质与生产效率，是企业竞争力的重要因素。
• 定制化开发：有助于企业在不同下游领域建立壁垒，提升产品竞争力。

总结

随着EV整车平台向高电压化发展，相关零部件市场将迎来显著增长。企业需提前布局，提升产品性能和成本控制能力，以应对市场需求变化。同时，自动化产线和定制化开发将成为提升市场竞争力的关键。