20150407-申万宏源-建材行业_周报-地产新政有望提振水泥需求_华东市场逐步回暖_32页_1mb

建材行业周报总结（2015年4月）

核心内容概览

2015年4月初，建材行业迎来一定的回暖迹象，特别是水泥行业在地产新政及京津冀协同发展等政策推动下，市场需求温和上升，部分区域水泥价格开始企稳回升。玻璃行业整体表现疲软，平板玻璃价格继续阴跌，特种玻璃如LOW-E玻璃价格保持稳定，但库存压力较大。新型建材行业则在转型升级和市场需求增长中展现潜力，重点关注转型新能源汽车和消费型建材企业。

水泥行业分析

市场价格

• 本周全国水泥市场价格为305元/吨，环比下降0.2%。
• 合肥、巢湖、马鞍山、南京、镇江等地水泥价格上调10-20元/吨。
• 南昌、九江、常德、广元、遵义等地水泥价格下调10-30元/吨。
• 长三角地区水泥需求环比有所提升，企业出货基本恢复至7成。

库存情况

• 全国水泥库存比为74.5%，环比下降0.4%。
• 华东地区水泥库存有所缓解，部分企业出货恢复至8成。
• 西南地区水泥库存仍偏高，部分企业库存压力较大。

区域市场

• 华北地区：水泥价格保持平稳，但需求恢复缓慢，部分城市如邯郸、天津出货量不足。
• 华东地区：水泥价格开始走高，部分城市如南京、合肥水泥价格上调，但市场整体仍以震荡调整为主。
• 中南地区：水泥价格延续下行趋势，部分城市如南宁、广西地区需求有所恢复。
• 西南地区：水泥价格弱势运行，部分城市如成都、贵阳、遵义价格下调，库存压力持续。
• 西北地区：水泥市场保持平稳，部分城市如陕西、甘肃、新疆地区出货情况有所改善。

行业展望

• 4月中下旬，随着天气转晴和工程项目推进，水泥需求有望进一步提升，库存压力将逐步缓解。
• 京津冀协同发展和“一带一路”战略将为水泥需求提供新的增长空间，建议关注冀东水泥、金隅股份等企业。
• 长三角铁路投资计划将为区域水泥需求提供保障，推荐海螺水泥、华新水泥、江西水泥等低估值龙头。

玻璃行业分析

市场价格

• 主要城市玻璃平均价格为54.6元/重箱，环比上升0.37%。
• 北京、秦皇岛价格上升1元/重箱，上海价格下降1元/重箱，广州、西安价格保持不变。
• 特种玻璃如LOW-E玻璃价格保持稳定，但光伏玻璃市场运行不佳，库存消化缓慢。

行业数据

• 2014年玻璃行业实现销售收入1443亿元，同比增长5.45%，但利润大幅下滑，总额为73亿元，同比减少21%。
• 平板玻璃毛利率为-18.79%，环比下降0.52%。
• 全国玻璃库存量为3574，环比增加0.34%。

行业展望

• 浮法玻璃市场疲态延续，需求不佳拖累市场交投。
• 建议关注转型新能源汽车领域的企业，如纳川股份。
• 北新建材、东方雨虹、伟星新材等消费型建材企业值得关注。

新型建材行业分析

市场动态

• 北新建材受益于中建材国企改革，值得关注。
• 东方雨虹、伟星新材等优质品牌建材企业表现良好。
• 家装市场在线订购服务推动建材市场再发展。

重点关注公司估值

水泥板块

• 海螺水泥：2014年PE为9.45倍，维持“买入”评级。
• 金隅股份：2014年PE为7.4倍，维持“买入”评级。
• 冀东水泥：2014年PE为76.60倍，维持“增持”评级。
• 天山股份、青松建化、上峰水泥等企业也值得关注。

玻璃板块

• 南玻A：2014年PE为8.3倍，维持“增持”评级。
• 旗滨集团：2014年PE为10.0倍，维持“增持”评级。
• 建研集团、北京利尔等企业表现良好。

新型建材板块

• 北新建材、东方雨虹、伟星新材等企业估值较低，具有投资潜力。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 西安发布“一带一路”战略规划，首批投资达1155亿元。
• 2015年“一带一路”投资规模预计达4000亿元，拉动经济增长。

行业新闻

• 2015年1-2月水泥及熟料出口增长9%，其中熟料出口增长显著。
• “一带一路”战略推动基础设施建设，带动水泥需求增长。

总结

• 水泥行业：在地产新政和京津冀协同发展等政策推动下，市场需求温和上升，部分区域价格企稳，建议关注低估值龙头和受益政策的企业。
• 玻璃行业：市场需求疲软，库存压力较大，但部分特种玻璃价格稳定，建议关注转型和消费型建材企业。
• 新型建材行业：在转型升级和消费升级推动下，市场潜力较大，关注优质品牌和创新型企业。
• 投资策略：维持行业看好，重点推荐海螺水泥、金隅股份、南玻A、旗滨集团等企业，同时关注“一带一路”带来的投资机会。