20140310-华泰证券-建材行业_周报-华北水泥需求回暖明显_23页_1mb

2014年3月10日建材行业周报总结

核心内容

本周报聚焦建材行业，特别是水泥和玻纤行业，对全国市场动态、价格走势、库存情况及行业观点进行了详细分析。报告指出，水泥行业整体价格震荡下行，但部分区域如华北市场需求回暖明显，行业供需关系有所改善。玻纤行业需求逐步复苏，部分企业提价意愿增强，市场整体维持中性评级。

水泥行业动态

全国市场价格走势

• 上周全国水泥市场平均价格环比下跌 0.29%。
• 湖南长株潭 和 浙江宁波、台州 价格下调 20-30元/吨。
• 四川和重庆 局部市场 低标号袋装水泥 上调 10-20元/吨。
• 其他地区价格以平稳为主。

区域分析

• 华北地区：京津冀地区需求明显回暖，袋装水泥发货量恢复至 5成左右，石家庄地区熟料价格回升至 200元/吨。邯郸房地产项目恢复施工，邢台地区恢复较慢。
• 华东地区：需求恢复不理想，部分区域发货量上升至 6-7成，但整体库存偏高，熟料价格接近预期。
• 中南地区：湖南长株潭水泥价格再次下调 30元/吨，P.O42.5散主流到位价 310-320元/吨。
• 两广地区：价格平稳，广西南宁主导企业小幅拉涨 10元/吨，但后续价格变动需视执行情况。
• 西南地区：价格涨跌各异，部分企业因库存压力下调价格。

库存情况

• 上周重点城市库容比为 72.28%，环比下降 0.03个百分点。
• 华东 库容比上升 0.9%，华北 下降 1.9%，其他地区持平。

行业观点

• 供需关系改善：水泥行业供给显著收缩，环保和产能淘汰是主要驱动力，即使房地产投资放缓，行业需求仍有增长空间。
• 评级：维持对水泥行业的“增持”评级，重点推荐 海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、江西水泥、巢东股份。
• 华北市场：京津冀地区因雾霾治理和“京津冀一体化”建设，水泥需求有望提振，冀东水泥值得关注。
• 华东市场：需求恢复缓慢，库存压力大，熟料价格接近预期，水泥价格仍有回落空间。

玻纤行业动态

市场价格走势

• 上周国内玻璃纤维纱市场价格稳中伴涨，北方中碱直纺纱 价格上调 100-300元/吨，南方 价格稳定。
• 内江华原无碱板材纱、制毡纱 价格上调 100元/吨。

成本面

• 纯碱：价格继续下行，轻碱跌幅约 20元/吨，重碱跌幅约 50元/吨。
• 玻璃球：北方市场价格上调，秦皇岛方圆中碱球 主流售价 1520-1550元/吨。

下游需求

• 下游需求日趋好转，方格布、毡制品、电子布、风电用布、板材 需求良好。
• 热塑性塑料、鱼竿布 需求变化不大。

后市预测

• 需求有所复苏，企业提价意愿增强，预计市场将呈现稳中走强趋势。
• 重点推荐：长海股份，其具备较强的研发能力，未来成长性较好。

行业观点

• 玻璃需求偏弱，但供需对比改善，维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻，其显示器件子公司股权价值重估带来业绩超预期，国产超薄玻璃进口替代有望加速，光伏业务盈利弹性大。

玻璃生产线状态跟踪

• 2014年3月10日，实际运行 产能 100408.6万重箱/年，冷修 产能 37万重箱/年，停产 产能 20万重箱/年。
• 各区域生产线状态有所波动，华北 市场弱势下行，西北 市场稳中趋暖。

其他子行业动态：石膏板

石膏板天花均价

• 上周石膏板天花均价为 10.68元/平米，环比持平。
• 主要原料 美废 平均价格为 199美元/吨，环比增加 0.1%。

行业趋势

• 石膏板市场需求稳定，价格变化不大，原料价格略有上升。

总结

• 水泥行业：价格震荡下行，但华北市场回暖，供需改善，推荐关注 冀东水泥。
• 玻纤行业：需求逐步复苏，部分企业提价意愿增强，推荐 长海股份。
• 玻璃行业：需求偏弱，但供需改善，推荐 南玻。
• 石膏板行业：价格稳定，原料价格略有上升，市场整体保持平稳。