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油粕月报202210 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年9月全球及国内油粕市场行情、基本面变化及价格走势，重点聚焦于油脂和豆粕的供需情况、价格波动、市场策略及价差变化。

主要观点

• 油脂市场：9月豆棕油重心下移，受宏观加息政策和产地供应压力影响，棕榈油库存高位，预计后续仍面临累库压力。国内棕榈油快速累库，豆油库存维持低位，棕榈油基差回落。
• 豆粕市场：9月豆粕价格大幅上涨，受国内需求支撑及成本端变化影响，豆粕走势强于成本端，短期高位偏强运行。国内豆粕库存降至低位，但随着11月大豆到港量增加，基差或迎来拐点。

行情回顾

• 豆系走势：9月豆系先扬后抑，整体区间运行；马棕重心下移并破位。
• 油脂走势：9月油脂走势分化，豆棕油破位，豆油与棕榈油价格走势出现明显差异。
• 两粕走势：9月两粕重心大幅上移，豆粕涨幅显著，棕榈油则下跌明显。

基本面分析

供应端

需求端

• 豆油：9月成交56.31万吨，库存维持在80万吨附近。
• 棕榈油：9月成交52800吨，库存增至50万吨以上。
• 豆粕：9月成交450万吨，库存降至40万吨低位，提货量减少。
• 菜籽油：9月成交量略有增加，价格微涨。

风险因素

• 天气变化
• 宏观经济形势
• USDA10月报告

价格波动

• 豆油：9月底价格较8月底下跌6.04%
• 棕榈油：下跌19.53%
• 菜油：微涨0.68%
• 豆粕：上涨17%

价差跟踪

• 豆棕油价差：9月走势延续弱势，价差持续承压。
• 菜棕油价差：走势分化，菜油上涨带动价差变化。
• 棕榈油基差：快速回落，反映市场供需变化。
• 豆油基差：维持高位，与棕榈油价差走势分化。
• 豆粕基差：高位运行，关注节后基差变化及到港情况。

市场策略

• 油脂：宏观环境复杂，棕油产地供应压力未减，国内棕榈油快速累库，建议前空落袋为安，节后偏空思路对待。
• 豆粕：国内供需支撑下，豆粕走势强于成本端，短期高位偏强，关注节后大豆到港及基差走势。

结论

9月油粕市场在宏观加息、产地供应压力及国内需求变化的多重影响下，整体呈现分化走势。豆粕因国内需求支撑和成本端变化而走强，而油脂市场则因供应宽松和需求疲软而承压。未来需密切关注10月的天气变化、USDA报告及大豆到港情况，以判断市场走势及价差变化。