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油粕周报20220117总结

核心内容

本报告分析了2022年1月17日之前一周的油脂及豆粕市场情况，涵盖了国际与国内市场动态、供需基本面、价格走势及未来预期。主要关注点包括美豆、马棕、豆油、棕榈油和豆粕的供需变化、价格波动及市场情绪。

主要观点

• 油脂市场：受多因素影响，油脂价格延续高位调整。
• 豆粕市场：USDA报告基本符合预期，美豆及豆粕承压于南美降雨预期。
• 国内油脂库存：豆油库存持续去库至80万吨以下，棕榈油库存下滑至55万吨附近，豆粕库存回落至50万吨附近。
• 价格走势：油脂价格波动不大，豆粕价格小幅上涨。
• 操作建议：豆棕油高位偏强调整，低位多单谨慎持有；无仓者年前建议日内参与。

行情回顾

• 美豆承压：受南美降雨预期影响，美豆价格继续承压于1400整数关口。
• 马棕偏强：MPOB12月报告显示马棕产量及库存降幅均超预期，马棕价格延续偏强走势。
• 油脂走势分化：豆油、棕榈油、菜油走势略有分化，豆油和棕榈油价格偏强，菜油略弱。
• 两粕回落：豆粕现货成交缩量，价格有所回落。

基本面分析

国外因素

• 美豆：USDA1月报告上调单产及期末库存，南美大豆产量下调，全球大豆期末库存下修；美豆出口一般，压榨需求强劲，但南美降雨预期打压价格。
• 马棕：12月产量及库存降幅均超预期，1月上旬产量及出口同降；马来降雨较多，影响产量与出口。
• 南美天气：1月中旬及下旬预期南美主产区降雨增加，可能缓解干旱影响。
• 全球供需：全球大豆产量下调至9520万吨，期末库存下修至9520万吨。

国内因素

• 压榨量：国内油厂大豆库存略有上升，周度压榨量大幅上升至189万吨，预计下周升至215万吨。
• 库存情况：豆油库存持续去库至80万吨以下，棕榈油库存下滑至55万吨附近，豆粕库存回落至50万吨附近。
• 现货价格：豆油均价9832元/吨，环比微跌0.3%；棕油均价10073元/吨，环比微涨0.83%；豆粕均价3679元/吨，环比涨1.92%。
• 成交情况：豆油成交放量至15.07万吨，棕油成交一般，豆粕成交缩量至52.97万吨。

市场情绪与持仓

• 豆粕持仓：CFTC美豆净多持仓连续4周增加。
• 成交量与持仓量：豆粕成交量与持仓量有所变化，油脂成交量与持仓量也出现波动。

价差跟踪

• 基差价差：豆粕与豆油、菜油等价差走势呈现不同趋势，反映市场供需关系变化。
• Y5/M5走势：豆粕与豆油5月合约价差走势值得关注，可能影响投资策略。

关键信息

• USDA报告：上调美豆单产及期末库存，南美大豆产量下调，全球大豆期末库存下修。
• MPOB报告：马棕12月产量及库存降幅均超预期，1月上旬产量及出口同降。
• 南美天气：预计1月中旬及下旬降雨增加，可能缓解干旱影响。
• 国内库存：豆油、棕榈油、豆粕库存均处于低位。
• 价格波动：油脂价格波动不大，豆粕价格小幅上涨。

风险提示

• 市场风险：劳动力问题、南美天气、马来洪灾等可能影响供需平衡。
• 投资建议：豆棕油高位偏强调整，低位多单谨慎持有；无仓者年前建议日内参与。

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