20220930-美尔雅期货-生猪月报_供给短时紧张现货上行_盘面预期调整稍有下降_15页_1mb

生猪市场分析总结（202209）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月生猪市场的基本面与投资策略，指出当前生猪市场供给逐步恢复，但消费端恢复有限，整体价格趋势呈现高位震荡状态。市场关注重点在于消费增量与产能恢复之间的平衡，以及下游需求对价格走势的影响。

主要观点

1. 生猪供给状态

• 能繁母猪存栏：8月末全国能繁母猪存栏量为4324万头，环比增加0.6%，同比减少4.8%，处于正常保有量的105.5%。
• 产能恢复：前期产能去化集中在2021年10月至2022年初，当前产能恢复缓慢，供给环比增加趋势已显现。
• 养殖形式：由于市场波动大，中小养殖户更倾向于外购育肥，母猪补栏积极性有限。

2. 现货价格走势

• 价格变化：节前消费恢复带动现货价格小幅上行，但整体消费恢复状态类似季节性，节庆影响弱于常年。
• 未来预期：节后消费回落，猪价或有回调，但随着需求逐步恢复，价格重心将缓慢上移。
• 价格波动：现货价格受投机活动影响，建议结合实际成交情况综合判断。

3. 母猪与仔猪价格

• 仔猪价格：全国15kg仔猪均价降至600元/头，补栏热情有限。
• 母猪价格：50kg母猪价格稳定在1800元/头，二元母猪价格变化不大，主要由于产业对中长期风险的规避和对未来价格信心不足。

4. 上市企业出栏量

• 8月出栏量：15家上市企业2022年8月出栏量为1003.71万头，环比增加3.94%，同比增加24.89%。
• 趋势判断：出栏量持续增长，产能恢复和行业集中度提升是主要驱动因素。

5. 屠宰量变化

• 规模以上屠宰量：2022年8月屠宰量为2186万头，环比增加2.3%，同比减少7%。
• 消费影响：消费低迷是猪价上行的重要制约因素，屠宰量与实际消费状况密切相关。

6. 进口与冻品库存

• 进口状况：8月猪类产品进口量为23万吨，环比增加9.5%，同比减少41.3%。冻肉进口量同比增加16.7%，但环比减少50%。
• 冻品库存：冻品价格受鲜品价格影响有限，消费波动大导致冻鲜差波动明显。进口缩减和消费疲软对后期价格压制有限，需等待消费回暖拉动。

关键信息总结

投资策略建议

• 近期操作：关注现货价格变化，建议近月逢低做多，但需警惕炒作因素。
• 远期判断：中远月走势需关注母猪和仔猪存栏变化，以及年末消费回暖情况。
• 关注重点：
  • 下游消费恢复情况
  • 二次育肥和压栏对现货价格的影响
  • 期货合约价差（如2211、2301）走势

小结要点

1. 当前产能基础类似2020年下半年，中大猪供给不足，标猪供给相对平衡。
2. 产能恢复虽已启动，但增速低于往年四季度消费增长预期，消费恢复受限于宏观和疫情因素。
3. 二次育肥和压栏行为活跃，期货市场已有所反映，但需关注现货消费能否承接。
4. 整体判断：猪价重心将缓慢上移，但涨幅和持续性有限，不宜过度追高。

数据来源

• 农业农村部
• 国家统计局
• 国家粮油信息中心
• 大连商品期货交易所
• 涌益咨询
• 各上市企业公告

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