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油粕周报20211115总结

核心内容

本报告主要分析了2021年11月15日当周油脂及豆粕市场的行情走势、基本面情况以及价差变化，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

• 油脂市场：油脂价格止跌反弹，重返高位震荡区间。
• 豆粕市场：豆粕价格短期或围绕3100元/吨震荡调整，整体仍以偏空思路对待。
• 供应与需求：美豆单产下调、库存微增，南美播种顺利，马棕产量低迷、出口好转，国内油厂大豆去库、豆粕库存回升，油脂现货成交尚可。
• 天气与政策影响：拉尼娜天气影响尚未显现，印尼提高出口关税并计划停止毛棕榈油出口，短期供应端仍有支撑。
• 操作建议：短期市场波动加大，建议顺势操作为主。

行情回顾

• 美豆止跌反弹：美豆价格低位反弹，触及近10日高位。
• 马棕重返高位：马棕产量低迷、库存微增，但出口形势好转，价格重返高位震荡区间。
• 油脂价格走势：油脂价格先抑后扬，豆油微跌，棕榈油微涨，菜油微涨，豆粕上涨明显。
• 成交量变化：豆粕成交量大幅放量，油脂成交量尚可。

基本面分析

国外市场

• 美豆：USDA11月报告意外下调美豆单产，期末库存微增，全球大豆期末库存旧作上调新作下修；美豆收割持续推进，南美大豆播种进度较快。
• 马棕：MPOB10月报告产量低迷、库存微增；11月上旬出口好转，但产量数据不佳；印尼棕榈油出口环比下降，多次提高出口关税并计划停止毛棕榈油出口。

国内市场

• 大豆压榨：国内油厂大豆延续去库，周度压榨量略降至195万吨，开机率小幅回落至67.91%。
• 库存情况：豆油库存连续四周回落，目前在87万吨附近；棕榈油累库难度较大，库存在50万吨附近波动；豆粕库存止降回升至60万吨附近。
• 现货价格：豆油均价10265元/吨，环比微跌0.55%；棕榈油均价10152元/吨，环比微涨0.63%；菜油均价12818元/吨，环比微涨0.55%；豆粕均价3449元/吨，环比涨1.0%。
• 需求表现：豆油、棕榈油成交尚可，豆粕成交量大幅放量。

市场情绪与持仓

• 持仓变化：豆粕非商业多头持仓增加，油脂持仓及成交量变化显示市场观望情绪浓厚。
• 价差跟踪：豆油、棕榈油、菜油及豆粕价差走势显示市场存在结构性调整空间。

关键信息

• USDA报告：美豆单产下调，期末库存微增，全球大豆期末库存旧作上调新作下修，对美豆粕价格形成支撑。
• MPOB报告：马棕产量低迷、库存微增，但11月上旬出口好转，支撑价格反弹。
• 国内压榨与库存：国内油厂大豆去库，压榨量下降，豆粕库存回升，油脂库存偏低。
• 政策与天气：印尼提高出口关税，拉尼娜天气影响尚未显现，南美播种顺利。
• 成交情况：豆粕成交量显著提升，油脂成交表现尚可，市场活跃度有所回升。

风险提示

• 南美天气：可能影响大豆产量及出口。
• 马来高频数据：马棕产量和出口数据将对价格产生重要影响。

价差跟踪

• 基差走势：豆油、棕榈油、菜油及豆粕基差走势显示市场波动加大，价格存在调整空间。
• 油粕比：大豆油粕比显示油脂与豆粕价格走势存在一定差异，反映市场供需变化。
• 豆菜粕价差：豆粕与菜粕价差变化反映市场对不同蛋白源的需求差异。

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