20140108-宏源证券-神州信息-000555.SZ-神州数码的A股金融平台_21页_1mb

证券研究报告：*ST太光（000555）公司深度报告总结

核心内容概述

本报告对*ST太光（000555）进行深度分析，指出其作为神州数码控股子公司神州信息借壳回归A股的平台，具有较高的投资价值。神州数码是中国最大的IT服务提供商，通过分拆优质资产回归A股，标志着其在资本市场的重要布局。报告预测其未来一年内具备40%以上的上涨空间，目标价为36.7元，对应158亿市值。

主要观点

• 行业地位领先：神州数码是行业内领先的IT服务提供商，覆盖金融、电信、政府、制造等行业，各业务板块均处于行业领先地位。
• 智慧城市专家：神州数码在智慧城市领域处于领先地位，神州信息作为主要承载者，将直接受益于智慧城市建设带来的市场增长。
• 强大的系统集成能力：神州信息系统集成业务规模位居本土供应商首位，与全球100余家IT供应商建立战略合作关系，具备整合全球资源的能力。
• 服务产品化与标准化：神州信息在2006年率先探索服务产品化，2008年推出“锐行服务”品牌，2010年成为业内首家通过ITSS“运维服务通用要求”符合性评估的服务商。
• 股权投资收益：公司参股鼎捷软件（300378.SZ）和SJI（2315.JASDAQ），预计每年贡献投资收益3000万元以上，进一步增厚每股收益。
• 资产注入预期：母公司拥有众多优质业务，未来可能将资产注入A股平台，提升公司整体价值。
• 盈利预测：预计2014-2016年销售收入分别为100.1、117.8和137.7亿元，同比增长18.3%、17.7%和16.9%；净利润分别为4.8、6.3和8.1亿元，同比增长42.6%、30.8%和28.3%，对应EPS分别为1.11、1.45和1.87元/股。
• 投资建议：建议给予2014年33倍PE估值，目标价为36.7元，对应158亿市值。

关键信息

公司背景

• 神州数码是中国最大的IT服务提供商，自1999年从联想分拆，2001年在香港上市（0861.HK）。
• 神州信息为神州数码智慧城市业务的主要实施方，通过借壳*ST太光回归A股，成为首个成功案例。
• 神州信息拥有21家控股子公司和4家参股公司，覆盖多个行业领域。

业务板块

• 智慧城市：涵盖咨询规划、系统集成、运维服务等，解决方案覆盖多个细分领域，如市民卡、数据交换、综合治理税、区域卫生等。
• 金融：提供银行IT规划、核心系统、统一支付平台、IT运维外包等服务，被业界誉为“真正能落地”的IT服务提供商。
• 电信：围绕电信IT系统提供全生命周期解决方案，包括虚拟化、云管理平台、视频通讯等。
• 政府及公用事业：提供税务信息化、能源、医疗卫生等领域的IT解决方案，覆盖全国多个省市。

技术与资质

• 神州信息是国家IT服务标准（ITSS）的制定者之一，牵头编制多项国家标准。
• 拥有全面的IT资质，包括计算机信息系统集成一级、ISO9001、ISO20000、ISO27001等认证。
• 2013年已获得国家IT服务标准工作组的高级成员地位。

投资价值分析

• 盈利预测显示公司未来三年业绩增长稳健，净利润年均增速在30%左右。
• 投资收益来自参股鼎捷软件和SJI，预计对EPS有积极贡献。
• 横向比较显示，神州信息在营收和业务结构上优于同类公司，具备更高的市值潜力。

风险提示

• 基本面变化风险：经济增长放缓可能影响IT支出规模。
• 政策风险：智慧城市政策执行力度低于预期可能限制增长。
• 竞争风险：云计算等技术在金融电信行业的应用可能增加竞争。

结论

神州数码借壳*ST太光回归A股，标志着其在资本市场的重大布局。公司各业务板块均处于行业领先地位，尤其在智慧城市领域具有明显优势。凭借强大的系统集成能力和领先的服务产品化能力，公司具备良好的盈利增长潜力和投资价值。预计未来一年内目标价为36.7元，对应158亿市值，建议投资者关注其成长性及资产注入预期。