20161201-太平洋-旋极信息-300324.SZ-布局时空大数据和装备健康管理_内生外延双轮驱动公司成长_20页_1mb

旋极信息（300324）总结

核心内容

旋极信息是一家国内领先的嵌入式系统整体解决方案服务商，自1997年成立以来，一直专注于嵌入式产品的开发、生产、销售和技术服务。公司近年来通过内生增长与外延并购相结合的方式，实现了业务的快速扩张，特别是在税控业务、时空大数据和军工装备健康管理领域表现突出。

主要观点

• 税控业务持续增长：随着2016年5月1日起全面推开营改增，税控设备及服务需求显著上升。旋极信息作为税控盘市场的领先企业之一，凭借其技术优势和市场占有率，有望在2016年新增200万客户，存量客户达到400万户。
• 时空大数据布局领先：公司拥有以时空信息网格大数据为核心的技术体系，是国军标、北斗导航、遥感建筑等十余项标准的主导者。公司推出的iWhere大数据网格化管理服务平台，具备高精度和高效处理能力，未来在智慧城市、物联网等领域的应用前景广阔。
• 军工装备健康管理创新：公司通过整合原有飞控计算机平台，构建了PHM处理机开发平台，致力于成为军工装备健康管理领域的领头企业。PHM技术可有效提升装备维护效率，降低维护成本，提升系统可靠性。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：21.78元
• 总股本/流通：1,150/572百万股
• 总市值/流通：25,052/12,462百万元
• 12个月最高/最低：48.60/19.21元

营收与盈利预测

• 2016年预计营业收入为3235百万元，净利润为524.5百万元，EPS为0.46元
• 2017年预计营业收入为4205.6百万元，净利润为690.0百万元，EPS为0.60元
• 2018年预计营业收入为5257.0百万元，净利润为876.6百万元，EPS为0.76元

税控盘市场

• 税控盘市场容量预计在2000万户左右
• 年销售市场空间约为25亿元，年服务费市场空间约66亿元
• 2016年预计新增用户200万户，2017年预计新增150万户
• 2016年税控盘销售额预计为98,000万元，服务费销售额预计为197,000万元

时空大数据

• 时空大数据是大数据领域的重要分支，具有多源、海量、更新快速等特点
• 公司iWhere平台基于GeoSOT地球空间剖分网格技术，具备厘米级定位精度
• iWhere系列软件支持国产操作系统和数据库，具备较强的市场竞争力

军工装备健康管理

• PHM处理机开发平台已建成，具备故障推理算法和工程验证能力
• 通过PHM技术，可显著降低维护成本，提高任务可靠性与系统安全性
• 公司在装备健康管理领域有望实现弯道超车，成为行业龙头

业务布局

公司业务布局涵盖三大核心领域：

1. 时空信息网格大数据
2. 信息物理系统
3. 信息安全

公司通过构建产业生态圈，整合资源，推动业务发展。同时，通过并购泰豪智能、中软金卡、西谷微电子等企业，进一步拓展业务范围，增强市场竞争力。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司充分受益于税控行业、智慧城市及军工信息化的快速发展，具有较强的盈利能力和增长潜力
• EPS预测：2016年0.46元，2017年0.60元，2018年0.76元

风险提示

• 税控行业增长放缓
• 募投项目发展不及预期
• 公司整合不及预期

财务指标

技术与市场优势

• 技术优势：公司拥有独特的时空信息网格大数据技术，具备低成本、高效率的特点
• 市场优势：税控盘市场占有率较高，与航天信息形成65:35的份额比例
• 产品优势：iWhere平台在多个行业拥有成熟解决方案，PHM处理机平台具备创新性

未来发展

• 税控业务：预计未来税控盘市场空间将保持稳定增长，公司有望持续受益
• 时空大数据：作为领先企业，公司有望在未来成为该领域的标杆
• 军工信息化：通过PHM平台建设，公司有望在军工装备健康管理领域占据领先地位

总结

旋极信息凭借在税控业务、时空大数据和军工装备健康管理领域的布局，具备较强的市场竞争力和发展潜力。公司通过内生增长与外延并购相结合的方式，推动业务快速成长，未来在多个领域有望实现盈利增长和市场突破。