20171129-国金证券-旋极信息-300324.SZ-计划开启股份回购_有望提升股东回报_5页_1mb

旋极信息（300324.SZ）买入（维持评级）总结

核心内容

旋极信息发布股份回购计划，拟以自筹资金回购股份，最低2亿元，最高5亿元，回购价格不超过21元/股。公司当前股价为14.52元，目标价为24元，维持“买入”评级。

主要观点

• 回购计划提升股东回报：公司计划回购股份，预计按最低资金规模回购约3,442万股，占总股本约2.93%，按最高资金规模回购约2,380万股，占总股本约2.03%。回购将有助于提升股东投资回报。
• 财务状况稳健：公司近三年经营现金流充沛，货币资金达25.91亿元，资产负债率低，显示公司具备较强的偿债能力和资金实力。
• 业务布局广阔：公司在军工领域布局了“自组网系统”、“时空信息网格大数据”、“军备健康管理”、“信息物理系统”等信息化业务，预计在“十三五”期间持续增长。税控业务方面，随着政策推动，电子发票和增值业务有望成为新的增长点。
• 行业信息化优势：公司通过收购泰豪智能，增强了在智慧城市领域的竞争力，目前在手订单丰富，有望超额完成业绩承诺。

关键信息

股票信息

• 当前市场价格：14.52元
• 目标价格：24.00元
• 已上市流通A股：618.99百万股
• 总市值：17,020.29百万元
• 年内股价最高最低：21.94/13.00元
• 沪深300指数：4053.75

盈利预测（单位：亿元）

• 2017E：营业收入34.26，净利润6.97
• 2018E：营业收入49.25，净利润10.80
• 2019E：营业收入61.06，净利润15.30

财务指标（单位：元/股）

• 摊薄每股收益：0.594（2017E），0.922（2018E），1.305（2019E）
• 每股净资产：4.859（2017E），5.508（2018E），6.468（2019E）
• 每股经营性现金流：1.180（2017E），1.411（2018E），2.022（2019E）
• 市盈率：24.43（2017E），15.76（2018E），11.13（2019E）
• 净利润率：20.3%（2017E），21.9%（2018E），25.1%（2019E）

风险提示

• 政策不确定性：小规模纳税人起征点政策的推出时间及力度尚不明确，可能影响税控业务增长。
• 军工市场拓展风险：公司军工业务尚处于布局阶段，订单获取和变现存在不确定性。
• 回购实施风险：回购方案需通过股东大会及备案程序，且股价可能持续高于回购上限。

投资建议

公司当前估值处于低位，具备良好的成长性和盈利能力，因此维持“买入”评级，目标价为24元。

附录：财务比率分析

增长率

• 主营业务收入增长率：56.55%（2017E），43.73%（2018E），23.99%（2019E）
• EBIT增长率：63.59%（2017E），54.56%（2018E），43.72%（2019E）
• 净利润增长率：84.63%（2017E），55.07%（2018E），41.61%（2019E）

偿债能力

• 资产负债率：30.83%（2017E），26.54%（2018E），25.52%（2019E）

资产管理能力

• 应收账款周转天数：79.0天（2017E）
• 存货周转天数：140.0天（2017E）
• 应付账款周转天数：185.0天（2017E）
• 固定资产周转天数：35.7天（2017E）

市场报告评级分析

• 一周内：0
• 一月内：2
• 二月内：3
• 三月内：4
• 六月内：4
• 平均评分：1.43

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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