20160912-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融医药强势_材料能源看好_12页_1mb
报告摘要
华夏上证行业ETF投资周报（20160912）总结
核心内容
本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现及投资策略，重点介绍了“钟摆模型”和“ETF组合投资策略”，并给出了最新的行业推荐结论。报告基于Wind数据库及中国银河证券研究部的数据，提供了行业ETF的收益率、成交量及择时策略的分析结果。
主要观点
- 行业表现：上证医药、上证金融、上证材料和上证能源行业表现强势，建议投资者关注这些行业。
- 择时策略：华夏行业ETF投资策略主要依赖“钟摆模型”，该模型结合了行业成分股的统计特征与行业指数的相对优势曲线，以判断行业趋势。
- 组合投资策略：在择时策略基础上，构建等权重的ETF组合，当行业看多时配置相应ETF，看空时持有沪深300指数，实现超额收益。
- 历史表现：策略在样本外（2013年以来）的相对优势为3.12，超额收益为16.4个百分点；样本内（2009-2012年）表现良好，组合策略的相对优势为2.42，年度超额收益均在15个点以上。
关键信息
一、华夏上证行业ETF市场交易数据
| ETF名称 | 一周收益率 | 日均成交量（万份） |
|---|---|---|
| 上证消费(510630.SH) | -0.06% | 26.34 |
| 上证金融(510650.SH) | 0.14% | 38.32 |
| 上证医药(510660.SH) | 0.33% | 119.64 |
二、实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
- 原理：基于“钟摆效应”，通过分析行业成分股的超额收益天数占比，计算均值（A）和标准差（S），并利用A/S指标判断行业趋势。
- 信号判断：
- A/S向下 → 行业走弱
- A/S向上 → 行业走强
- 策略推荐：当前看多上证医药、上证金融、上证材料和上证能源行业。
- 图表说明：图1展示了不同行业板块下个股强弱表现均值与分歧度的关系。
三、实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
- 策略逻辑：在看多行业时等权重持有对应ETF；看空时持有沪深300指数。根据择时结果调整ETF配置。
- 历史表现：
- 2013年：超额收益28.7个百分点
- 2014年：超额收益57.8个百分点
- 2015年：超额收益48.2个百分点
- 2016年以来：超额收益16.4个百分点
- 图表说明：图7、图8和图9展示了策略的样本外表现及超额收益分布。
最新推荐结果
| 策略名称 | 推荐多行业ETF | 推荐理由 |
|---|---|---|
| 钟摆择时模型 | 上证医药、上证金融、上证材料、上证能源 | 成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会 |
| ETF组合投资 | 上证医药、上证金融、上证材料、上证能源 | 成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会 |
附录：样本内表现
-
华夏行业ETF择时策略样本内表现（2009-2012）：
- 医药行业：总交易次数23次，胜率60.9%，平均持仓天数29.7天，盈亏比3.8
- 消费行业：总交易次数32次，胜率53.1%，平均持仓天数21.5天，盈亏比4.1
- 能源行业：总交易次数33次，胜率60.6%，平均持仓天数19.7天，盈亏比2.1
- 材料行业：总交易次数22次，胜率55.6%，平均持仓天数30.8天，盈亏比5.6
- 金融行业：总交易次数37次，胜率51.4%，平均持仓天数17.9天，盈亏比1.7
-
组合策略样本内表现（2009-2012）：
- 相对优势2.42
- 季度胜率84%
- 年度胜率100%
- 年度超额收益均在15个点以上
- 最大季度回撤为3.0个百分点
评级标准
-
行业评级体系：
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上
-
公司评级体系：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上
分析师信息
- 分析师：郑源
- 执业证书编号：S0130514050005
- 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn
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