20140922-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_材料强势依旧_金融逐步转强_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20140922）总结

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF在2014年9月22日的市场表现，并提出了两个实战投资策略：相对优势择时策略和择时组合投资策略，旨在通过行业ETF的择时配置，获取相对于沪深300指数的超额收益。

市场表现数据

根据Wind数据库，2014年9月22日一周内各行业ETF的表现如下：

从数据可以看出，上证医药表现最佳，一周收益率为2.01%，而上证能源表现最差，一周收益率为-0.49%。整体来看，上证材料和上证金融的收益率均高于沪深300指数。

实战投资策略

策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

该策略基于行业成分股的市场表现和行业指数与市场基准的相对优势曲线，通过统计指标**A/S（均值/标准差）**来判断行业趋势：

• A/S指标：衡量行业成分股走势的强弱和分歧度，当A/S向上时判断行业走强，向下时判断行业走弱。
• RS指标：行业指数相对于市场基准的相对优势线，平滑后向上表示行业走强，向下表示行业走弱。
• 策略逻辑：当A/S和RS指标同时看多时，行业处于走强趋势；当出现矛盾时，行业原有趋势将延续。

当前结论：看多上证材料和上证金融。

策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

该策略是在策略一的基础上，构建一个动态ETF投资组合：

• 组合规则：当看多一个或多个行业时，等权重持有相应行业ETF；当所有行业看空时，持有沪深300指数。
• 调仓机制：根据行业择时结果进行调入调出，并动态调整权重。
• 历史表现：
  • 2013年全年超额收益为28.7个百分点。
  • 2014年以来超额收益为8.3个百分点。
  • 样本外季度胜率为83.4%，年度胜率为100%。
  • 相对优势为1.40。

当前组合配置：持有上证材料和上证金融。

样本内表现

单一行业ETF样本内表现（2009年-2012年）

从上述数据可以看出，上证医药和上证材料的盈利表现较为突出，上证金融虽然盈利次数较少，但盈利幅度相对稳定。

组合策略样本内表现（2009年-2012年）

• 相对优势：2.42
• 季度胜率：84%
• 年度胜率：100%
• 年度超额收益：均在15个点以上
• 最大季度回撤：3.0个百分点

该组合在样本内表现稳健，具有显著的超额收益能力。

评级标准

银河证券采用以下行业评级体系：

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

关键信息总结

• 行业ETF择时策略：通过“钟摆模型”结合A/S和RS指标，有效识别行业趋势。
• 组合投资策略：在行业择时基础上构建动态ETF组合，具有较高的超额收益能力。
• 当前看多行业：上证材料和上证金融。
• 历史表现：组合策略在样本外和样本内均表现出色，超额收益显著。
• 数据来源：Wind数据库、TinySoft平台、中国银河证券研究部。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn

联系方式

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