20150316-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融强势回归_消费仍具潜力_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20150316）总结

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报聚焦于当前市场中几个主要行业的表现及投资策略分析，重点推荐上证消费行业和上证金融行业。报告提供了市场交易数据、投资策略介绍及历史表现分析，并附有详细的图表和表格目录。

主要观点

• 市场表现：在2015年3月16日一周内，上证金融指数表现最为突出，收益率为6.29%，显著高于同期沪深300指数（4.00%）。上证消费指数也表现良好，收益率为3.82%。
• 行业ETF择时策略：华夏基金开发了“钟摆模型”择时策略，该策略结合行业成分股的统计特征与行业指数的相对优势曲线，用于判断行业走强或走弱趋势。
• 组合投资策略：基于“钟摆模型”的择时结果，构建等权重ETF组合，并在行业趋势转换时动态调整组合结构，以获取超额收益。
• 策略效果：样本外测试显示，组合投资策略的相对优势为1.93，季度胜率83.4%，年度胜率100%。2013年至2014年，该策略超额收益分别为28.7和57.8个百分点，2015年以来超额收益为7.4个百分点。
• 当前推荐：目前，根据“钟摆模型”和组合投资策略，推荐上证消费和上证金融指数。

关键信息

一、市场交易数据（20150316）

ETF名称(代码)	一周收益率	日均成交量（万份）
上证能源(510610.SH)	3.16%	1,596.84
上证材料(510620.SH)	1.62%	911.04
上证消费(510630.SH)	3.82%	398.63
上证金融(510650.SH)	6.29%	18,118.37
上证医药(510660.SH)	2.68%	1,760.61

二、实战投资策略

1. 华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

• 策略原理：利用行业成分股相对市场基准的超额收益天数占比来衡量个股走势强弱，计算行业均值（A）与分歧度（S），并以A/S作为判断指标。
• 判断信号：
  • 当A/S向下时，判断行业走弱；
  • 当A/S向上时，判断行业走强。
• 信号冲突处理：当A/S与RS指标信号不一致时，认为行业趋势将延续。
• 当前结论：看多上证消费和上证金融指数。

2. 华夏行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：基于“钟摆模型”的择时信号，构建等权重的ETF组合，当看多多个行业时等权重持有，当所有行业看空时持有沪深300指数。
• 策略表现：
  • 样本外（2013年至今）相对优势为1.93；
  • 季度胜率83.4%，年度胜率100%；
  • 2013年超额收益28.7%，2014年57.8%，2015年7.4%。
• 当前组合：持有上证消费和上证金融指数。

附录信息

（一）华夏行业ETF择时策略样本内表现（2009年-2012年）

• 样本内表现：
  • 华夏上证医药行业ETF：胜率60.9%，平均持仓天数29.7天，盈亏比3.8。
  • 华夏上证消费行业ETF：胜率53.1%，平均持仓天数21.5天，盈亏比4.1。
  • 华夏上证能源行业ETF：胜率60.6%，平均持仓天数19.7天，盈亏比2.1。
  • 华夏上证材料行业ETF：胜率55.6%，平均持仓天数30.8天，盈亏比5.6。
  • 华夏上证金融行业ETF：胜率51.4%，平均持仓天数17.9天，盈亏比1.7。

（二）华夏行业ETF组合投资策略样本内表现（2009年-2012年）

• 样本内表现：
  • 相对优势为2.42；
  • 季度胜率84%，年度胜率100%；
  • 年度超额收益均在15个点以上；
  • 最大季度回撤为3.0个百分点。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报；
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn

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